2024年4月29日发(作者：哪一款笔记本打游戏比较好)

网贷理财组合效果并不好？

姓名：史寅虎

年龄：26岁

投资资历：间断着有5年

投资收获：去年自学全部通过证券从业5门课程，算“正规军”，但因踏错大盘节奏，他的股

票投资总体上还未有大收益。

人物故事

史寅虎曾靠自学通过了证券从业考试的5门课程，但他的股票投资整体上还未有大的收益。

在铜期货和网贷理财投资上如鱼得水的他，投资起股票来屡屡受挫。

做铜期货时，史寅虎会每天熬时差去收集国际上可能影响铜商品价格变化的信息，在统一分

析后，做出价格趋势的判断。这种做法的成功率很大。再加上期货的杠杆作用，他投入5万

元本金后收获了20万元。

但当他把这种相对可靠性复制到A股时，他发现股票价格根本不按这套逻辑来：“比如你判

断铜价格会上升，但对应到股市与铜相关的上市公司股价并不一定也跟着上涨。”

史寅虎运气也很糟。2007年毕业后，他偶然进入一家证券公司营业部做了3个月客户经理，

那时是大盘最高点，他自己也开户投入了2万元资金。不料形势很快逆转。到2008年4月，他

的账户已经变成8000元。

2008年下半年，在国际金融危机背景下，史寅虎看A股还坚挺了近3个月，指数反弹到2800

点，他觉得这个点位比起6000点的位置应该到了底部。史寅虎再次杀回股市，结果20万本金

变回了5万元。

他现在总结出来，不能用期货的理论和经验去投资A股。因为期货直接与产品价格挂钩，只

要你能用心去收集信息、研究它的影响因素，它的走势是相对可预期的。但产品价格和A

股上市的业绩、股价却没有直接的正相关。股票投资更复杂，和情绪预期、市场环境、机构

操作有千丝万缕的关系。

他规划在5年内把所有金融内产品都接触一遍，知己知彼，再落脚发展。前几年他做过券商

的客户经理、期货操盘手、网贷理财分析师以及基金销售，现在是北京市特许产权交易所的

部门副经理。股市仍是他没有完全把握的领域。

投资组合没效果？

史寅虎最近的一次组合投资，一赢一负，收支相抵。

当时，为了平衡两只股票的仓位，他卖出了赚钱的北陆药业，错过了后期的更大涨幅；而买

入的泰山石油，他分析其石油销售环节利润率最高，应该是中石油旗下十分挣钱的公司。该

股起初小收益，其后股价与业绩表现不一致，一跌再跌。持仓两只股票各50%的后果是，他

小亏了500元钱。这段经历让史寅虎觉得组合投资的方法并不能带来更好的效果。

李建：很难靠1只个股逆势走强

东兴证券首席投资顾问

眼下市场上，很难靠选择1只个股实现逆市走强的表现，也不能因为曾经的收益完全否定组

合的思路。恰恰应该反思组合安排的合理性。

以史寅虎目前投入的2万元资金来看，他安排2只个股组合来分散风险是完全可取的，如果有

更多资金我们再考虑4到5只股票。具体分析，首先他选择的北陆药业与泰山石油行业板块上

相关性很弱，还算科学。但具体板块还不够优化，北陆药业是选对了医药板块而另一个石油

板块是目前不适宜投资的行业。

孙宏廷：组合投资是为了分散风险

国金证券财富管理中心分析师CFA

组合配置对于长期投资理财的个人来说，十分必要。从选择个股的行业看，史寅虎的这个组

合倒还是比较合理。北陆药业属于消费类，泰山石油属于周期类，两者的相关性不是很强，

可以分散持股的行业风险。我们还建议投资者要控制单个个股的持仓量。这个组合最主要的

问题是单个个股的持仓量占整个组合的比重太高，一般在资金量允许的情况下单只个股占总

仓位应控制在20%到30%以内，以防止踩到地雷后对净值造成巨大的波动。

通过基本面分析，你可以发现两只股票走势差异的原因。

北陆药业：

行业—主营业务分析——管理层——财务——风险与前景——估值

李建：主营产品前景看好

东兴证券首席投资顾问

在经济形势不佳的环境下，消费类医药、酒饮料的业绩具有相对确定性。加上到2011年国家

第一轮8500亿元医改资金投入完成、今年继续推进新医改的利好刺激，市场上医药股有很好

的表现。史寅虎遗憾的没拿到最大的收益其实是可以通过基本面结合技术面分析来把握的。

北陆药业的主营产品是对比剂。它是大型医学影像设备 CT 和磁共振等的常用辅助材料，可

用来起增强扫描的作用，属于医药耗材品。从前景上看，需要进行扫描诊断的患者数量逐年

增加，扫描诊断设备的数量在 3到5 年内仍有快速增长，使用对比剂进行增强的比例将不断

提高。

公司 2011 年对比剂销售收入 1.8亿元，目前基数还算小，预计未来3年销售增速均在 30%

以上。

孙宏廷：中药业务有助力

国金证券财富管理中心分析师CFA

医药行业中的中药材品种和市场紧缺品种也是工信部重点扶持的对象，2011年扶持了29个药

材品种的种植，而2012年的扶持资金规模为1.35亿元、已公示了33个药材品种。5月31日国

家中医药管理局发布了《中医药事业发展“十二五”规划》，根据《规划》预测，这期间中药

工业将保持年均12%以上速度的增长，预计到2015年总产值超过5590亿元。因此我们在盘面

上看到2012年5月份中药板块有很大的表现。而此利好对应到北路药业上也引起一波大涨

——它也有中药产品，公司拥有国家药监局批准的唯一的一个用于治疗广泛性焦虑症的纯中

药制剂——九味镇心颗粒，具有疗效与西药相近而副反应少的优势，目前已被纳入医保基本

药物，未来发展前景看好。

同时，公司的主营产品对比剂将面临5 年网贷理财发展期，我们预计市场容量将从2011 年

的31 亿元左右扩容到100 亿元。北陆药业在对比剂上拥有齐全的产品线和丰富的在研品种，

依托对比剂行业的网贷理财发展期，会实现业绩高速增长。