2023年11月25日发(作者：电脑组装配置单及价格表)

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汽车

2021年11月28日

汽车行业周报（11.22-11.26）

特斯拉上海工厂再扩产，小米汽车落户北京

推荐(维持评级)

一年内行业相对大盘走势

投资要点：

 汽车零部件继续上行，2022年板块配置向汽车零部件倾斜。本周中信

汽车指数涨0.73%，整车较弱，汽车零部件涨2.06%，新能源车指数涨

3.97%, 智能汽车指数涨1.01%。在连续两年上涨后，整车厂需要业绩兑现；

考虑到自主崛起和特斯拉放量对国产零部件的双轮驱动，继续看好零部件

汽车行业估值（PE）

公司做大做强，建议2022年配置可向汽车零部件倾斜。

 特斯拉上海工厂再扩产，2022年年化产能或超100万辆。11月26日，

特斯拉对上海超级工厂（一期）第二阶段的产线优化项目进行环评公示，

投资总额为12亿元，其中环保投资8500万元。项目预计2021年12月动工，

2022年4月完工。目前特斯拉上海工厂产能已超70万辆，随着进一步扩产

预计2022年产能年化或超100万辆。另外，柏林工厂2022年产能或达20万

辆，北美达60万辆。综合看，2022年特斯拉全球产能在150万辆-180万辆

汽车行业估值（PB）

之间，产业链公司将充分受益。

 小米汽车落户北京，年产能30万辆工厂开建。11月27日，北京经开区

管委会与小米科技正式签订《合作协议》，宣告小米汽车落户北京经开区。

该项目将建设小米汽车总部基地和销售总部、研发总部，并建设年产能30

万辆的整车工厂，分一期和二期各15万辆产能，预计2024年首车下线。根

据小米集团公告，在造车业务上，小米集团计划首期投入100亿元人民币，

未来十年投资100亿美元。在刚刚披露的小米三季报财报中，小米集团表示，

目前我们的智能电动汽车业务顺利推进，团队成员已超过500人。

团队成员

 11月前三周乘联会批销环比增长15%，2022年汽车需求谨慎乐观。乘

分析师 林子健

联会周度数据，11月前三周狭义乘用车日均批发销量分别为4.0万辆、5.2

执业证书编号：S1

万辆、6.3万辆，同比分别下降26.4%、15.1%、9.7%，环比10月分别增长

电话：************

14%、16%、14%，前三周累计同比降低16.4%，环比增长15%。11月前三

邮箱：****************.cn

周市场零售分别为3.9万辆、4.6万辆、4.9万辆，同比分别下降18.3%、

23.0%、12.4%，环比10月的第一周分别为-6%、0%、-6%，前三周累计同

比-18%，环比-4%。展望未来，我们关注补库、报废更新和出口对需求的

相关报告

拉动作用，预计2022年销量2785万辆，同比7.6%，谨慎乐观。

1、《汽车定期周报:汽车零部件行情向小市值、新能车增

 投资建议： 1)自主崛起形势日益明朗，关注整车中崛起排头兵吉利、

量配件公司扩散》一2021.11.15

长城、以及低估值上汽；2）零部件，关注①受益于特斯拉全球放量的拓普

2、《汽车定期周报:10月乘联会批发销量同比6.6%，吉

利发布动力科技品牌“雷神动力”》一2021.11.07

集团、三花智控、旭升股份，以及轻量化标的文灿股份；②关注智能驾驶

产业链，包括中国汽研和华阳集团、德赛西威、联创电子和舜宇光学科技。

 风险提示：芯片缺乏超预期导致行业复苏不及预期；智能电动进展不

及预期；大宗涨价和缺芯发酵超预期。

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1

行业定期研究|汽车

丨公司名称

正文目录

一、 市场表现及估值水平 ................................................ 3

1.1 A股市场表现 ...................................................... 3

1.2 海外上市车企市场表现 .............................................. 4

1.3 估值水平 .......................................................... 5

二、 行业数据跟踪 ...................................................... 5

三、 行业要闻和重要动态 ................................................ 6

3.1 重要公司动态 ...................................................... 6

3.2 行业重要新闻 ...................................................... 6

四、 风险提示 .......................................................... 7

图表目录

图表1：本周中信行业涨跌幅 .......................................................................................... 3

图表2：汽车行业细分板块涨跌幅 ................................................................................... 3

图表3：近一年汽车行业主要指数相对走势 .................................................................... 3

图表4：本周重点跟踪公司涨幅前10位.......................................................................... 4

图表5：本周重点跟踪公司跌幅前10位.......................................................................... 4

图表6：海外市场主要整车周涨跌幅 ................................................................................ 4

图表7：中信汽车行业PE走势 ....................................................................................... 5

图表8：中信汽车行业PB走势 ....................................................................................... 5

图表9：乘联会主要厂商11月周度批发销量 .................................................................. 5

图表10：乘联会主要厂商11月周度零售销量 ................................................................ 5

图表15：部分公司公告 ................................................................................................... 6

图表16：行业重要新闻 ................................................................................................... 6

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一、 市场表现及估值水平

1.1 A股市场表现

本周沪深300跌0.61%。中信30个行业中，涨跌幅最大的为有色金属(5.63%)，

涨跌幅最小的为消费者服务(-4.50%)；中信汽车指数涨0.73%，跑赢大盘1.35个百

分点，位列30个行业中第13位。其中，乘用车跌0.03%, 商用车跌1.05%,汽车零

部件涨2.06%，汽车销售及服务跌2.27%。概念板块中，新能源车指数涨3.97%, 智

能汽车指数涨1.01%。

图表1：本周中信行业涨跌幅

数据来源：Wind，华福证券研究所

近一年以来（截至2021年11月26日），沪深300跌0.03%，汽车、新能源车、

智能汽车涨跌幅分别为21.02%、94.11%、15.55%,相对大盘的收益率分别为22.05%、

95.14%、16.58%。

图表2：汽车行业细分板块涨跌幅 图表3：近一年汽车行业主要指数相对走势

数据来源：Wind，华福证券研究所 数据来源：Wind，华福证券研究所

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在我们重点跟踪的公司中，海泰科（47.6%）、湘油泵（36.6%）、保隆科技（28.5%）

等涨幅居前，长华股份（- 14.3%）、万里扬（-11.0%）、松芝股份（-9.4%）等位居跌

幅榜前列。

图表4：本周重点跟踪公司涨幅前10位 图表5：本周重点跟踪公司跌幅前10位

数据来源：Wind，华福证券研究所 数据来源：Wind，华福证券研究所

1.2 海外上市车企市场表现

本周我们跟踪的15家海外整车厂涨跌幅均值为-3.2%，中位数均值为-4.8%。小

鹏汽车(XPENG)（9.0%)、理想汽车(LI AUTO)（5.9%)、蔚来（3.4%)等表现居前，

宝马集团（-7.6%)、大众汽车（-7.0%)、HYUNDAI MOTOR(现代)（-6.4%)等表现靠

后。

图表6：海外市场主要整车周涨跌幅

数据来源：Wind，华福证券研究所

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1.3 估值水平

截至2021年11月26日,汽车行业PE（TTM）为33.28，位于近5年以来70.50%

分位；汽车行业PB为3.06，位于近5年以来86.40%分位。

图表7：中信汽车行业PE走势 图表8：中信汽车行业PB走势

数据来源：Wind，华福证券研究所 数据来源：Wind，华福证券研究所

二、 行业数据跟踪

11月前三周批销累计同比-16.4%，环比增长15%。11月第一周狭义乘用车全口

径日均批发4.0万辆，同比下降26%，环比10月第一周的销量增长14%。11月第

二周狭义乘用车全口径日均批发5.2万辆，同比下降14%，环比10月第二周的销量

增长16%，降幅收缩。11月第三周狭义乘用车全口径日均批发6.3万辆，同比下降

10%，环比10月第二周的销量增长14%，降幅继续收缩。

图表9：乘联会主要厂商11月周度批发销量（辆） 图表10：乘联会主要厂商11月周度零售销量（辆）

数据来源：乘联会，华福证券研究所 数据来源：乘联会，华福证券研究所

11月前三周零售累计同比-18.0%，环比-4%。11月第一周总体狭义乘用车市场

零售达到日均3.9万辆，同比下降18%，环比10月的第一周降6%。11月第二周的

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丨公司名称

总体狭义乘用车市场零售达到日均4.6万辆，同比下降23%，环比今年10月的第二

周基本持平，表现相对平稳。11月第三周的总体狭义乘用车市场零售达到日均4.9万

辆，同比下降12.4%，环比今年10月的第三周降低6%，表现相对平稳。

三、 行业要闻和重要动态

3.1 重要公司动态

图表11：部分公司公告

证券代码 证券简称 公告日期 内容

拓普集团 2021/11/24

拓普集团首个空气悬架系统工厂落成，占地面积100亩（6万方），年

产能200万件,配套50万辆车，预计2022年6月投产。

上汽集团拟在其控股子公司捷氢科技整体变更为股份有限公司后，将

其分拆至上交所科创板上市。捷氢科技是一家专注于氢燃料电池电

堆、系统及核心零部件的研发、设计、制造、销售及工程技术服务的

高新技术企业，2020年收入2.5亿元，亏损9300万元。

上汽集团 2021/11/26

数据来源：Wind，华福证券研究所

3.2 行业重要新闻

图表12：行业重要新闻

序号 重要新闻 来源

11月26日，据企查查信息显示，深圳迪派智行科技有限公司正式注册成立，经营范

1 建约车评

围包括“物联网应用服务、人工智能公共数据平台、软件开发、智能机器人的研发、

集成电路设计、智能控制系统集成”等。该公司由比亚迪汽车工业有限公司持股

60%，魔门塔Momenta（苏州）科技有限公司持股40%。

11月25日，首批国产特斯拉Model Y高性能版交付，已提车的车主发现，新车的车

2 机芯片已更换为AMD Ryzen芯片，之前特斯拉在Model 3/Y上搭载的车机芯片是英特建约车评

尔Atom 3950。

11月26日，特斯拉对上海超级工厂（一期）第二阶段的产线优化项目进行环评公

3 特斯拉

示，该产线优化投资总额为12亿元，其中环保投资8500万元。项目预计今年12月

动工，明年4月完工。根据特斯拉的估算，产线优化项目建成后将增加4000名员

工，全厂员工数量将达到1.9万人。

4 建约车评

11月25日，北京市正式开放国内首个自动驾驶出行服务商业化试点，百度、小马智

行获得首批牌照，这标志着中国自动驾驶企业从载人测试运营转入商业化试点阶段。

11月24日，德赛西威宣布消息称，公司于11月通过了智能驾驶域控制器设计和开发

5 功能安全管理流程认证，获得中汽研颁发的首个ISO 26262:2018版ASIL D管理流程德赛西威

证书。

11月24日，激光雷达厂商速腾聚创（RoboSense）宣布，与智能驾驶科技公司挚途科

6 技达成前装量产定点合作。RoboSense将为一汽解放智能驾驶重卡量产提供其第二代速腾聚创

MEMS激光雷达RS-LiDAR-M1。

11月23日，小鹏汽车发布三季报，第三季度营收57.2亿元，同比增长187.4％；毛

7 利率为14.4％。三季度汽车交付量为25,666辆，为季度新高，同比增长199.2％，小鹏汽车

环比增长47.5％。

数据来源：Wind，华福证券研究所

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丨公司名称

四、 风险提示

芯片缺乏超预期导致行业复苏不及预期；销量不及预期；新能源汽车渗透率不及

预期。

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丨公司名称

分析师声明

本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本

报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何

形式的补偿。

一般声明

华福证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公

司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何

责任。

本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，该等公开资料的准确性及完整性由其发布者负责，本公司及其研究人员对该等

信息不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，之后可能会随情况的变化而调整。在不

同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本

报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。

在任何情况下，本报告所载的信息或所做出的任何建议、意见及推测并不构成所述证券买卖的出价或询价，也不构成对所述金融产

品、产品发行或管理人作出任何形式的保证。在任何情况下，本公司仅承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告以供投资

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。

投资评级声明

类别 说明 评级 体系

以报告日起6个月内，公司

股价相对同期市场基准（沪

深300指数）的表现为标准

以报告日起6个月内，行业

指数相对同期市场基准（沪

深300指数）的表现为标准

强烈推荐 公司股价涨幅超基准指数15%以上

股票

投资评级 中性 公司股价变动幅度相对于基准指数介于±5%之间

审慎推荐 公司股价涨幅超基准指数5-15%之间

回避 公司股价表现弱于基准指数5%以上

推荐 行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数

中性 行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数

回避 行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数

行业

投资评级

联系方式

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公司地址：上海市浦东新区滨江大道5129号陆家嘴滨江中心N1幢

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