2024年4月29日发(作者：y7000p配置)

中兴的战略思想与思科极为相似，即决不搞技术崇拜。

第1章 “冬天”里的春天

钱伯斯与“ZTE”

2004年9月10日，全球最大的通信设备制造商思科系统公司（以下简称“思科”），与

华为之间的知识产权官司和解之后，在美国纽约举行的花旗美邦技术会议上，其首席执行官

钱伯斯先生，这位过去一直鲜逢对手、甚至有些“目空一切”的“互联网福音传播者”，对

思科未来5年的竞争状况进行了一番重新审视：随着亚洲国家技术开发力度的增加，思科在

今后5年内的12个主要竞争对手将有一半来自亚洲。其中中国的电信设备厂商华为和中兴凭

借政府支持和较低的人力成本，已经在不断抢夺着思科未来的市场，甚至已经将高端路由器

卖到了美国，与思科的核心产品形成了直接竞争。

2000年春天，思科以5310亿美元市值跃居全球最值钱公司的宝座时，“ZTE”（中兴通

讯英文名称的缩写）还只是一家钱伯斯很少听说的、年销售额不到百亿人民币的小公司，但

是现在钱伯斯知道，他必须花一些时间来熟悉这个以前他不曾关注的名字了。

毫无疑问，“ZTE”在钱伯斯的12个全球对手、6个亚洲对手的排序中，占据着越来越靠前

的位置。这有两方面的原因：一、中兴的战略思想与思科极为相似，即决不搞技术崇拜。正

如钱伯斯的名言：技术终将被市场击败。不像任正非常常押注于先进的技术，不惜倾全力“豪

赌”3G，侯为贵的目光则一刻不停地专注在技术与市场的结合点上。后面将要讲到的“小灵

通”、CDMA在华为和中兴之间的逆转，就是明证。二、中兴进入2000年后，特别是在整个

行业进入低谷时期，保持着非常稳健的增长，与华为的大起大落形成强烈反差。许多人也许

对这一点给予了足够的重视，但这正是深刻理解中兴战略思想的切人点。在高风险的技术之

都——硅谷，钱伯斯始终将“稳健为王”当做永续经营的格言。遗憾的是，思科在2001年也

出现了历史上惟一一次负增长。

短暂的“一枝独秀”

2000年4月，美国纳斯达克股突然暴跌，在此后短短数月内，从5000点以上狂泻至2000

点左右，以此为起点，全球经济尤其是高科技行业开始进入冬天。

此时，通讯业的寒流还没有蔓延到中国。有人预言，中国市场将会是“一枝独秀”。但是这

一预言仅仅保持了不到1年。

2000年上半年，中国通信产业以改革、重组为动力，加快网络建设、改善服务质量，经

历了1999年的短暂调整之后重新步人了快速发展时期。至6月底，全国通信业务收入完成

1773.5亿元，较去年同期增长22.6%，大大高于国内生产总值8.3%的增幅。

到处弥漫着乐观情绪和侥幸心理。以中兴、华为为代表的国内厂商的年度增长也进一步助长

了这种情绪。

2000年，中国最大的通信设备制造企业华为开始了从未有过的扩张步伐：一方面强制性

地抽调优秀员工去开辟海外市场；另一方面大规模招聘，向高端路由器和3G领域发起进攻。

从2000年10月份开始，在短短的时间内，华为向全国10000多名大学本科毕业生发放了接

收函。当年华为完成了220亿元的销售额，增幅为83.33%。

2000年也被中兴列为“速度年”。根据当年中报，中兴2000年1—6月主营业务收入比

1999年同期增长了50.28%。消息灵通的基金似乎也嗅到了其中的味道，2000年后，便大举

建仓中兴通讯，到年底时，持有基金增加到7家，它们共计持有中兴通讯17%的流通股。中

兴全年的销售额大幅增加，达到了102亿元，增长率达到了104%！但2001年年初，华为总

裁任正非突然抛出了著名的醒世恒言《华为的冬天》。接着，原计划的大规模招聘大量缩减。

冬天的论调一时盛行坊间。

中兴的“春天”

2001年3月份，思科不得不一次性处理了几十亿美元的库存，并做出了钱伯斯担任思科

CEO以来的首次裁员。2001年，思科的亏损额达到10亿美元；同一时期，朗讯公司的亏损额

高达162亿美元，阿尔卡特亏损近50亿欧元，爱立信亏损212亿瑞典克朗。裁员接踵而至。

中兴、华为却没有“过冬”的迹象，2001年，中兴通讯的增幅高达37.2%。华为的销售额也

仍然在增长，但势头明显减缓，为15.91%。2002年，中国通信业的冬天最终来临。数据显示，

全年电信领域内的基础设施投资额同比下降25%。

华为在这一年出现历史上的首次负增长，销售额为221亿元，同比下降13.33%，真正进入“冬

季”。任正非甚至不得不宣布大规模裁员，大约有3000人左右离开了华为。

这一年，中兴却逆势上扬，销售额达168亿元，增幅为20%，呈现出“冬天里的春天”气象。

中兴非但没有裁员，反而大规模招聘了一批最优秀的人才，成为这期间中国通信专业学生最

大的雇主。

2003年，全球通信巨头仍然处于“雪藏期”，除了思科外，爱立信、阿尔卡特、朗讯等

国际电信设备企业巨头，仍然处于亏损的深渊中，中兴的增幅则高达50%。

2003年，中兴被业界评为中国通信业成长最快的公司，连钱伯斯也称赞其取得了卓越成

效。

十大基金重仓持有

中兴是所有A股上市公司中股价波动最小的公司之一。

从1997年上市以来，除了2002—2003年因为“H股风波”曾短暂停留于十几元的低位外，

其余绝大多数时间都保持在20—35元之间。即便是2004年国内A股股市低迷的时期，它的

股价也是一枝独秀，每股高达28元左右，这反映出中兴业务的稳健性特征。

另外，国外基金的介入，更证明了这一点。

2003年7月9日，中国首支QFII（QFII是英文Qualified ForeignInstitutional

Investors的缩写，即“合格境外机构投资者”。QFII制度是指允许经核准的合格境外机构

投资者，在一定规定和限制下汇入一定额度的外汇资金，并转换为当地货币，通过严格监管

的专门账户投资当地证券市场，其资本利得、股息等经审核后可转为外汇汇出的一种市场开

放模式。——编者注）瑞士银行将中兴通讯列为重点购人对象。中兴2004年的中报显示，截