2024年4月11日发(作者：安兔兔评测手机排行)

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& Industry

CAPITALWEEK

公司与产业

中芯国际：等待周期触底复苏

  晶圆成熟制程的扩产潮叠加消费电子周期性低迷，公司

何时恢复产能利用率有待观察。

吴新竹/文

中芯国际（）2022年实

同期增长38.97%；归属于上市公司股

现营业收入495.16亿元，较上年

东的扣非净利润97.64亿元，同比增长

14%、32%、48%和54%，占比分别为

27%、23%、14.1%和35.9%，与半年

消费电子和智能家居的占比分别下降

了0.5个和0.9个百分点；消费电子和

智能家居的销售额增长主要来自于家用

业电源管理应用和可穿戴设备需求的助

长。

报相比，智能手机的销售额占比没变，

和ISP类芯片库存量其次，通用存储器

造成压力。

和专用存储器的芯片库存量超过半年；

MCU类芯片少量多样，尚未对产业链

面对半导体产业的持续下行周期，83.35%。不过，公司第四季度的业绩

明显放缓，该季度营业收入为117.53亿

年第一季度至第四季度，公司的产能利

39.2%和33.1%，呈下降趋势。

元，环比第三季度下降10.77%；净利润

为30.29亿元，环比下降21.08%。2022

用率分别为100.4%、97.1%、92.1%和

电器和网络连接类芯片，在自动化、工

推下，工业、物联网等芯片产品大幅增

源管理、车身控制、车用娱乐系统等平

台，新能源汽车相关收入增长显著。

同比下降15%至1392亿美元，第四季

利用率和毛利率均大幅下降。2023年2

业链仍处于库存调整状态。

2022年，全球存储芯片市场规模

此外，公司陆续推出车规级的电

晶圆厂商纷纷下调2023年业绩指引，

中芯国际预计2023全年营收同比降幅

为低十位数，毛利率在20%左右，其

毛利率受产能利用率降低和折旧上升等

影响预计降至19%-21%。

中一季度收入预计环比下降10%-12%，

此外，联电预计全年收入降幅

79.5%，毛利率分别为41.2%、39.4%、

而头部晶圆代工厂的扩产仍持续，行业

能增加了9.3万片约当8寸晶圆，预计

2023年，半导体需求仍处于低位，超10%，一季度产能利用率预计为

5%，其中一季度收入预计下降12.2%-

16.2%，一季度联电和台积电的毛利率

国际的毛利率降幅。

整体将供过于求。中芯国际2022年产

2023年资本开支与2022年大致持平，

2023年上半年，公司产能利用率或将处

进制程方面，中芯国际与台积电差距显

著，但台积电的3nm产业化进程不顺

能。

利，成熟制程面临被大陆厂商替代的可

遇周期寒流

于低位，毛利率降幅预计大于同行。先

年底月产能增量与2022年增量相近，

70%；台积电预计全年收入增长不超过

预计下降7个百分点左右，但低于中芯

锚定成熟制程“喘息”之机

度全球智能手机出货量为3亿台，同比

月，全球智能手机批发端出货量和零售

公司预计，消费类芯片的库存可

下降18.3%，中芯国际第四季度的产能

端销售量分别同比下降11%和5%，产

能在半年内会消化完毕，工业用芯片库

电子需求增长及芯片短缺促使晶圆厂加

2020年下半年，疫情导致的消费

存低，新能源汽车用芯片供不应求；消

费领域，受下游面板行业影响，显示驱

动芯片价格走低，大屏电视、中屏监视

器和小屏手机用面板驱动芯片的库存高

企，估计库存超过3个季度，个别品类

库存量甚至达到1年；大宗产品如CIS

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大产能投放，2022年，华虹半导体月

产能由31.30万片增加至32.40万片8英

寸约当产能，联电的月产能由80.63万

片增长至84.77万片，台积电10nm以

上成熟制程月产能为213.30万片。据

Gartner预测，到2025年全球晶圆代工

市场将达到1251亿美元，月产能约950

应用划分，智能手机、消费电子、智能

2022年，中芯国际的晶圆收入按

家居、其他应用的销售额分别同比增长

26

2023/04/07

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丽珠集团股权激励踩线达标之术

丽珠集团“提振”业绩有利于股权激励达标及

行权套现。

万片，其中成熟制程产能约

业内预计

810万片。

低位，行业整体将供过于求。

2023年半导体需求仍将处于

海、北京、天津的四座

近年来，中芯国际持续建设位于上

曾计划

为其在全球代工业的市场份额只有

5年之内总产能翻一番，公司认

12英寸晶圆厂，

行业整体的供求关系不会因公司的产能

5%，

增长而受到冲击，即使达成产能扩张的

目标，可能还没有充分满足现有客户以

及公司新开发平台及产品的发展需求。

中

终端整机公司的沟通，削减大屏LCD驱

芯国际从2021年开始加强与客户、

动、指纹识别、低端CIS等市场日渐饱

拟和数模混合类特色工艺产品，动态契

和产品的产能，避免无序竞争，增加模

合快速变化的市场。

晶圆进入量产，登陆科创板后，公司开

2019年四季度，中芯国际14纳米

启先进、成熟制程工艺研发及产能扩张

之旅。2021

晶圆月产能分别为

年和2022

片约当8寸晶圆。公司指出，其披露的

62.1

年，中芯国际的

万片和71.4万

产能是可以生产产品的有效产能，新厂

从开始下片到出片要

不代表产能利用率降低，公司认为比较

时间产能不是满载，有爬坡的过程，但

2-3个月，在这段

健康的水平是高于

公司扩产面临的最大竞争对手是台

90%的产能利用率。

积电，台积电

入占比在

7nm以上制程创造的收

在晶圆代工行业的市场份额约为

50%左右，2022年，台积电

在

56%，

额，在

40nm

MCU等工艺平台方面的市占率均超过

28nm22nm

及以上制程占据

制程平台、车规级

28%的市场份

50%。随着中国大陆晶圆制造工艺技术

面临激烈的竞争。

的不断提高，台积电的成熟制程订单将

能利用率在

先进制程方面，台积电的

2022年第三季度跌至

7nm

90%

产

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航材股份：

借军工崛起 难解应收回款难

重组后航材股份各项业务取得明显增长，但应

收款回款和逾期问题难以化解。

以下；第四季度，联发科、AMD

家客户砍单，产能利用率曾一度跌至

等多

50%

一季度开始风险试产，2020

以下。台积电5nm制程自2019年

起量产带来营收，2022

年三季度

献了

年5nm晶圆贡

积

月，受需求低迷影响，苹果暂停生产用

电

26%

5nm

的收入。苹果的

制程生产，2023

M2

年

芯片采台

1月和2

苹果虽然

于MacBook的M2系列芯片，据报道，

产，但产量较一年前下降了一半。

3月份恢复了该系列芯片的生

世代制程，与

3nm制程工艺是继

将增加约70%，在相同功耗下速度提

5nm相比，其逻辑密度

5nm之后的全

升

25%-30%。业内预计，2023

10%-15%，在相同速度下功耗降低

苹果、英特尔等大客户将采用台积电

年下半年，

3nm

会陆续完成新的

晶圆总收入的

投片，3nm

4%-6%，2024

制程将在2023

3nm芯片方案。

年大客户

年贡献

到质疑，且预计代工定价将超过

不过，台积电3nm晶圆的良率遭

元，相比

2万美

高

终端市场的承受能力，如果市场反馈低

3nm CPU

5nm

和

上涨

GPU

25%，这势必会提

的生产成本，考验

于预期，难以支撑投建晶圆厂庞大的资

本开支，那么先进制程的产业化步伐恐

要放缓。

已取得关键突破，但受限于海外

反观中芯国际，公司的7nm工艺

光刻机的限制及技术封锁，全面开发受

EUV

行业的回暖需要时间，工业领域相对稳

阻。公司认为，智能手机和消费电子

健，汽车行业电子增量需求仅可以抵消

手机和消费电子疲弱的部分负面影响，

相对饱满，产能利用率能否恢复有待观

客户2023年下半年新产品流片的储备

储、显示驱动芯片等的即期价格已较

察；公司的大宗产品，如CIS、特殊存

2022年年中下跌约三分之一，特殊存

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涪陵榨菜：

提价和控费维系业绩增长

连续提价后，涪陵榨菜的销量连续下降，持续

增长的产能如何化解是当务之急。

储、MCU、CIS、ISP、LCD

宗产品预计价格会比较低。

驱动等大

重视产业链协同

432.4

中

亿元，预计

芯国际2022

2023

年资

年资本开支与

本开支约为

2022

2022年大致持平，年底月产能增量与

两成。

年增量相近，预计折旧同比增长超

交易性金融资产由上年度的

2022年，公司账面资金尚且宽裕，

长至

4.98亿元增

的

媒体统计，中芯国际曾经直接或间接投

237.25

26.17

亿元增加至

亿元，长期定期存款由期初

386.78亿元。据

年末，公司的长期股权投资高达

资、持股的企业数量达137家。2022

133.80

年

亿元，包含股权投资基金

权益法核算的长期股权投资收益为

51.28亿元，

亿元，以公允价值计量且其变动计入当

7.91

期损益的金融资产在持有期间取得的投

资收益为244万元，整体投资回报不高。

业链支撑，晶圆代工作为其中重要的一

芯片从设计到产成品需要庞大的产

设计工艺的匹配都是必不可少的。中国

环，上游设备、材料产业的完善与下游

关企业提供了丰富的融资途径，国产厂

的资本市场、产业基金已经为半导体相

商在关键设备方面已经能够生产28nm

沉积设备和次常压化学气相沉积设备已

离子体增强化学气相沉积设备、原子层

工艺的光刻机、14nm的刻蚀设备，等

广泛应用于国内晶圆厂

业链的相关投资是否具有战略必要性是

程，先进封装已达5nm。中芯国际对产

14nm及以上制

值得思考的问题，2022

了

费用占营业收入的

1.56个百分点。

10%，较上年度下降

年，公司的研发

复。

发送了采访函，截至发稿公司没有回

《证券市场周刊》记者向中芯国际

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