2024年4月7日发(作者：红米k40s为什么骂声一片)

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酷知

投资部

编辑/本刊记者 刘娜

很忙

微软创投

着眼生态建设

直到2013年，微软才新建了创投部门，这比

很多IT大佬都晚，而该部门的建设，更多是为加

强生态建设。

根据当时微软的说法，微软此前也有创投的

业务，只不过之前更多的是分散在不同部门，而

创投部门建设后，希望把资源整合起来；微软创

投的设立并非是一家以内部回报率为衡量的独

立实体，而更看重的是对生态环境的培养，让更

多的初创企业能够利用微软资源获得成长。

在投资方式上，微软创投并不以股权投资

为目的，而是瞄准处于天使投资和A轮之间的公

司，以可转换证券、市场推广、微软各项资源的方

式来寻找合作的企业。

人人都知道赚钱不容易，其实花钱也挺难。钱多了，不

能都花在挥霍享受上，总得投入再生产，如何投资就成了一

个必须面对的问题。看各家中国互联网大公司的财报，就

忍不住替他们操心，这几亿、十几亿美元怎么花啊。

花钱的事不能让外人操心，大公司纷纷设立了投资部。

和独立的投资基金一样，也是花钱投公司换股权，通过公司

出售或上市后股权增值来获取收益。但前者会收购其他公

司，而后者则基本不会，这是最大的差异。

公司投资部最大的优势，就在于他们的角色其实是职

业经理人，能更多从公司的战略发展角度考虑。同时，公司

投资部往往拥有更丰富的行业资源和信息，它们的投资更

是为了自己母体的发展，它们给被投资者的，也不仅仅是金

钱，往往还有技术上的支持和服务。

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英特尔资本

最活跃的企业投资部门

自1991年以来，英特尔资本已经向54个国家和地

区的超过1000家公司投入了至少100亿美元。其中，超

过300家投资组合公司被其他公司收购，超过200家公

司在全球多个证券交易所公开上市。从成立至今，英

特尔资本获得了20%的长期稳定投资回报率，为英特

尔公司带来了十几亿美元的现金收益。2011-2014年，

英特尔更是站上了投资“巅峰”，在这个周期内投资超

过230家独立公司。

在英特尔，技术部门与投资部门之间有点互为

“耳目”的意味。其技术部门会向投资部门推荐一些

在业务层面的合作伙伴，在此基础上，英特尔资本会

以专业投资人的标准去分析、衡量该项目是否具备投

资价值；同时投资部门也会推动其所投企业投入“英

特尔生态圈”。

另外，英特尔资本会向所投公司提供技术支持，

特别是在软件、半导体开发方面，会专门提供人员来

服务这些公司。此外，英特尔资本还会将英特尔的知

识产权库以免费或很低的价格向所投企业进行共享。

高通风投

与VC合作降风险

2011年12月，高通风险投资部联合顺为、启明、晨兴、IDG、

淡马锡等私募基金，共同投资小米9000万美元，这让高通风

险投资部开始被国人关注。事实上，高通的风险投资基金早在

2000年就已成立，目前在中国的投资项目包括德信无线、网秦、

小米、易到用车、机锋网等。

高通主要投资四类领域，一是应用服务类、二是底层技术

类、三是手机硬件相关、四是与3G、4G有关的网络技术。而高

通对小米的投资，尤其可看到高通在资源上对小米的倾斜——

高通会将最新的产品首发给小米，而小米借此来进行与高通产

品绑定式的宣传，这种互利互惠式的方式，在其他的投资模式

中并不多见。

有业内人士指出，高通的投资阶段跨度较大，并不局限于早

期，甚至还有一些中后期的项目。此外，对于处于中期的项目，高

通喜欢和传统VC一起合作，以便降低投资风险。而持股比例，高

通一般来说会低于20%。

腾讯投资

把半条命交给合作伙伴

用“互联网+”的方式去“连接一切”，几乎就是腾讯过去

一年投资的“关键词”。整个2014年，腾讯投资的项目超百个，

许多项目都是很早期就已经介入。和西装革履的投行风格不

同，腾讯投资部门的人穿着风格很“休闲”，他们每天最主要的

工作就是跟创业者打交道，“需要第一时间就能拉近距离感”。

目前撑起腾讯半壁江山的微信，正来源于腾讯尚未建立成

熟投资团队时的一笔投资。10年前的2005年，腾讯全额投资了

邮箱应用Foxmail及其团队，团队的负责人是张小龙，这支团队

后来成为腾讯的广州研发部，在2011年研发上线了腾讯在移动

时代的“船票”——微信。

另类资产调研公司Preqin的数据显示，2014年中国规模最

大的10笔科技行业风投交易中，腾讯就占据了4席，而且参与了

总金额达63亿美元的48笔交易，这使得腾讯投资俨然成为了国

内最具活力的投资机构之一。

IBM投资

另类的“中间商”

相对于英特尔、高通、谷歌等巨头的投资公司而

言，成立于2000年的IBM风险投资集团显得有点另

类。它不会投资一家公司，然后等待着它成长，而更像

是一位“中间商人”，把真正的风险投资、初创公司以

及它的客户联系到一起，最终自己获得最大收益。

这一模式与普通VC的关键区别就是由IBM向VC

提供技术指导、市场分析和客户需求报告，VC则据此

寻找投资对象，然后向IBM风险投资集团推荐有新兴

技术和潜在市场价值的小公司。对于被“相中”的初

创公司而言，它们可以使用IBM的技术和市场，然后结

合它们的创新技术，来寻找一个更为广阔的市场。

目前，IBM风险投资集团在全球已经投资超过

1000家企业。其关注的领域有半导体芯片、电信通

讯、社交网络、无线互联网、云计算、能源和环境等。

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阿 里

紧紧锁定阿里生态圈

近两年，阿里投资部交出的成绩单上的亮

点不少，有美团、搜狗、UC和陌陌等相当成功

的早期投资案例，尤其像美团和UC都是阿里在

非常早期介入投资的项目，无论是在战略上还

是财务上都为公司带来不错的回报，UC现在已

经并入阿里的事业部中，肩负着后者移动化转

型的重任。

阿里投资部所投项目多是对方的A轮、B

轮、C轮。在今后的投资方向上，投资部的阿里

巴巴集团副总裁张鸿平透露，将更多关注健康

和文化教育产业，从“移动互联网改变人们生

活，让人们更幸福”的方向考虑。事实上，这也

是马云在内部规划的阿里巴巴未来十年发展方

向，即健康和快乐，阿里投资部的业务方向也

是紧紧锁定在阿里生态圈的范畴布局。

在关注大公司的同时，阿里投资部也将目

光聚焦到创业项目上，而为其提供创业项目入

口之一的就有淘宝众筹。目前，淘宝众筹上的

科技类项目众筹金额占总体的90%以上，科技

创业者们看中的除了淘宝众筹的平台资源外，

还憧憬有朝一日自己的项目能被阿里投资或者

直接买下。

百 度

全力押注O2O

过去一年，百度的投资主要围绕O2O展开——除了3年200亿投资

糯米外，它还领投了拼车应用天天用车、二手车交易平台优信拍，到入

股分类信息网站百姓网、影院营运商星美控股，再到公交WiFi和洗衣

O2O服务平台“e袋洗”……

一系列投资背后，一条核心战略就是百度提出“连接人和服务”。

具体而言，一方面，百度的投资围绕百度的核心产品展开。搜索、地图、

手机助手等，这些是百度的一些核心产品。另一方面，百度一些内生的

业务百度外卖、91桌面则已经开始寻求外部融资，用灵活的机制释放

团队活力。还有一类投资是因为生态驱动，百度仍在一些关键垂直领

域如健康、教育等持续投入。

在大举投资的背后，百度的投资风格已经发生转变。首先，“百度

的投资不再追求控股”。李彦宏曾表示，未来的投资可能更偏重于占小

股，去培养生态，而不是控股。二是“合作不再划分派系”，李彦宏认

为，绝大多数公司都是有独立人格的公司，它有自己的发展道路，应该

为所有股东谋求最大的回报。只要有合作点，就要想尽一切办法让这

个合作发生，百度不会为某一家公司贴一个标签或者划分一个阵营。

三是“不害怕洗用户”，李彦宏坚持“百度现在连接人和服务是一个非

常广阔的领域，百度不可能做完这个领域的所有事情，所以要跟别人

合作，希望百度能连接3600行，做3600行的通用平台”。

谷歌资本

青睐早期投资

公开数据显示，在企业创投部门参与的

最活跃的早期企业投资当中，谷歌资本排名第

一。在超过 150 家受调查企业中，论及早期投

资，谷歌创投有 65%的早期投资是在种子轮融

资，这使得谷歌企业投资成为整个投资生态系

统当中，最为活跃的种子轮投资者之一。

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