2024年5月18日发(作者：联想ideapad 710s)

阿里巴巴为什么上市后退市以及重新上市？

最近经济学中比较有意思的案例我觉得就是阿里巴巴了，中国

少有的主动退市的公司有木有？这一系列得行为中包含着多少看

不透的秘密？首先回顾历史 2007年11月6日，阿里巴巴网络有限

公司在香港股票交易所挂牌上市，股票代码为“1688 HK”。发售

价：上限13.5港元 开盘价30港元，较发行价提高122%，融资116

亿港元。2009年09月15日，雅虎以每股19.8港元至20.3港元的价

格配售5748万股阿里巴巴股票 ，拯救企业现金流危机。2012年2

月21日晚间阿里巴巴网络有限公司发布公告，这家阿里巴巴集团

旗下的旗舰子公司拟将终止上市地位。

阿里巴巴集团提出以每股13．5港元的价格回购上市公司约

26％的股份，预计将耗资约190亿港元。马云在给阿里巴巴集团员

工的公开信中称：“上市的时候只融了17亿美金，但私有化要花出

去20多亿美金，看起来是个赔本的生意，有人建议用低一点的价

格买回股票”。而阿里巴巴在上市后，曾于2009年和2010年两次为

股东分红共计21.1亿港币。

可是，阿里巴巴真的赔了么？不可能啦~上市公司的资产运作怎么

会赔本的呢？有帐咱不怕算，粗粗算一下你就会发现，好厉害的

马云，好犀利的资本运作！

首先要说明，这套计算是肯定不全面的，货币银行学和会计

学、金融学虽然我都学过，可惜，不精呀~不过咱们大概的用小学

生的乘除法算一下大家也就能看明白了，阿里巴巴绝对没有你想

的那样赔本！

首先，要选定货币，看是什么货币让阿里巴巴在大陆跟香港

两个不同的市场之间之间不断转换：马云在讲述上市化与私有化

之间的价格关系时用的货币单位是美元，那么我们也就选择美元

作为一个1级货币工具，这个工具是将股票发售时获得的港币兑换

成了美元来的，原因后面说。其次，阿里巴巴是在祖国大陆运营

的公司，虽然全世界都是阿里巴巴的业务范围，但是它最主要的

工作和投资都在国内完成，那么，我们就要将人民币作为根本货

币工具。

然后，我们看一下时间跨度。从07年11月到08年，08年到09

年，09年到10年，10年到11年，12年3个月（私有化未完全完成），

共计3个整年，加上07年的2个月，12年的3个月。

这是融资的时间范围。再看一下银行贷款的利率，3年期贷款利率

大约是多少？根据央行07年9月调息的历史信息查得，银行基准利

率为7.65 %，而商业银行为利润、风险等方面考虑，还要再追加

利息，具体追加是多少，就看银行怎么定了。一般是在基准利率

上增加10%-50%，实际可能因不同银行、不同企业、不同风险，导

致利率更高！

不过考虑到阿里巴巴实在是个大公司，信誉好，盈利水平高，

而且我还懒，那么我们就按10%来计算它的利率，对无数商家来说

做梦都想要的10%的利率！请注意，这个利率是复利，详情还是下

面再说。