2024年4月17日发(作者：手机可以翻外墙的浏览器)

在线教育行业品牌企业新东方在线调研分析报告

新东方在线双师大班：未来只有0或1 ............................................................................. 1

东方优播：模型跑通，加速发展 ..................................................................................... 12

投资观点：风起于青萍之末 ............................................................................................ 15

风险因素 ......................................................................................................................... 18

图1：新东方在线进入港股通以后的股价表现（港元） .................................................... 1

图2：新东方在线春季全程周末免费课 ............................................................................. 2

图3：新东方在线春季校内同步直播课 ............................................................................. 2

图4：头部在线K12教育双师大班APP在iPhone教育类（免费）应用中的排名 .......... 3

图5：新东方在线2020年春季微信服务群截图 ................................................................ 5

图6：高途课堂2019年暑期微信服务群截图 ................................................................... 5

图7：社群私聊转化策略 ................................................................................................... 5

图8：新东方在线微信流量池引流海报 ........................................................................... 6

图9：跟谁学微信流量池引流海报 .................................................................................... 6

图10：快手教育视频消费者城市分布 ............................................................................... 6

图11：快手教育视频作者售课情况 ................................................................................... 6

图12：新东方在线VS头部在线机构抖音号对比 ............................................................. 7

图13：新东方在线/高途课堂/学而思网校抖音号内容对比 ................................................ 8

图14：新东方在线自己研发的大班双师课程系统 ............................................................. 8

图15：新东方在线使用的第三方大班双师课程系统 ......................................................... 8

图16：新东方在线对于主讲教师的信息展示 .................................................................... 9

图17：猿辅导对于主讲教师的信息展示 ........................................................................... 9

图18：全国14个省份地区初步公布线下机构复课时间 ................................................. 10

图19：新东方在线暑期课程数量及价格 ......................................................................... 12

图20：东方优播门店分布 ............................................................................................... 12

图21：东方优播各校区5KM以内的小学/初中/高中总数占比 ........................................ 13

图22：东方优播2020年各个年级暑期课平均课时费（元/课时） ................................. 14

图23：东方优播进2020年不同在售暑期课程年级数对应的校区数 ............................... 14

图24：东方优播进驻城市等级分布 ................................................................................ 14

图25：东方优播进驻城市未来仍有至少一倍空间 ........................................................... 14

图26：东方优播单店模型 ............................................................................................... 15

图27：东方优播整体收入增长预期 ................................................................................ 15

图28：中国在线教育用户规模........................................................................................ 16

图29：中国在线教育网民使用率 .................................................................................... 16

表1：作业帮自2019年暑期以来各季度学生人次 ............................................................ 2

表2：新东方在线疫情期间免费课转化测算 ...................................................................... 3

表3：新东方在线暑期班课程细分化设置 ......................................................................... 4

表4：学而思网校暑期班课程细分化设置 ......................................................................... 4

表5：新东方在线抖音号矩阵 ............................................................................................ 7

表6：新东方在线暑期班时间设置 .................................................................................. 11

表7：2019年和2020年新东方在线暑期班打法对比 ..................................................... 11

表8：东方优播延庆/嘉兴/惠州校区情况 ......................................................................... 13

表9：东方优播部分县级市校区所在地情况 .................................................................... 15

表10： 2016~2023E新东方在线利润表关键项目（百万元） ....................................... 16

表11：新东方在线分部估值 ........................................................................................... 17

表12：DCF核心假设及结果 .......................................................................................... 18

表13：DCF敏感性分析 ................................................................................................. 18