2024年5月15日发(作者：路由器上不了网是什么原因)
新冠“黑天鹅”下中美股票市场波动趋势探讨——基于
GARCH模型的实证研究
新冠“黑天鹅”下中美股票市场波动趋势探讨——基于
GARCH模型的实证研究
摘要：
2020年新冠疫情的爆发给全球股票市场带来了巨大的冲
击，尤其是中美两大经济体的股票市场。本文基于GARCH模型，
对新冠疫情期间中美股票市场的波动趋势进行了实证研究。研
究结果表明，新冠疫情对中美股票市场的波动具有显著的影响，
且两国市场的表现存在差异。在疫情初期，中美股票市场均表
现出较大的波动，尤其是美国市场表现更为剧烈。随着疫情的
发展，中美股票市场的波动逐渐趋于稳定，但美国市场仍然保
持较高的波动性。本文的研究结果有助于了解新冠疫情对股票
市场的影响，并为投资者提供对策和参考。
关键词：新冠疫情；黑天鹅；中美股票市场；波动趋势；
GARCH模型
第一章 绪论
1.1 研究背景和意义
新冠疫情是自20世纪初爆发的全球大流行疾病，对全球
经济产生了长期且广泛的影响。疫情爆发初期，全球股票市场
出现了剧烈的波动，许多市场指数创下历史新低。作为全球最
大的两个经济体，中美的股票市场也受到了极大的冲击。研究
新冠疫情对中美股票市场波动趋势的影响，对了解疫情对经济
的影响机制以及风险管理具有重要意义。
1.2 研究目的和内容
本文旨在基于GARCH模型实证研究新冠疫情对中美股票市
场波动趋势的影响，并对两国市场的表现进行比较分析。具体
来说，本文将分析疫情爆发初期中美股票市场的波动性，探讨
随着疫情的发展，两市场的波动趋势是否存在差异，并寻找影
响波动的关键因素。
第二章 文献综述
2.1 GARCH模型的理论基础
GARCH模型是一个用于揭示金融资产波动性的经济计量模
型。其理论基础是ARCH模型，即自回归条件异方差模型。
GARCH模型在ARCH模型的基础上引入了波动的延迟响应，能
够更准确地描述金融市场的波动特征。
2.2 关于新冠疫情对股票市场的影响研究
在新冠疫情爆发初期，许多研究探讨了疫情对全球股票市
场的冲击。这些研究普遍认为，疫情的爆发导致股票市场出现
了剧烈的波动，并对市场情绪和投资者行为产生了显著影响。
第三章 实证研究方法
3.1 数据收集与处理
本文选取了中国和美国两个国家的主要股票指数作为研究
对象，对疫情期间的股票市场数据进行了收集和处理。其中，
中国股市指数选取了上证综指，美国股市指数选取了标普500
指数。
3.2 GARCH模型的建立和参数估计
基于选取的股票市场数据，本文建立了GARCH模型，并采
用极大似然估计方法对模型的参数进行了估计。通过对模型的
参数估计，可以获取不同时期中美股票市场的波动特征。
第四章 实证结果分析
4.1 疫情初期的中美股票市场波动性比较
通过对疫情初期中美股票市场数据的分析，发现两市场均
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