2024年5月4日发(作者：windows任务管理器在哪)

全球手游市场稳健增长，腾讯公布游戏海外品牌

[Table_Title]

[Table_ReportDate]

2021.11.06-2021.12.12） | 2021.12.14 传媒 | 行业周报（

[Table_Rank]

评级：

看好

核心观点

[Table_Summary]

[Table_Summary]

[Table_Summary]

⚫ 随着全球疫情防控进入常态化，2021年的全球手游市场受益于增

量玩家的培育和细分市场的崛起，收入规模进入稳健增长期。根

据App Annie发布最新报告，预计2021年iOS与Google Play的

全球用户支出中游戏类的总营收为900亿美元，同比增长11%。

中国厂商出海成绩卓越。2021年以来，中国出海游戏厂商的数量

继续增长，优秀出海产品不断涌出，收入规模继续提升。2021年

1月-11月，进入Sensor Tower每月的全球手游发行商收入榜

TOP100的平均家数是36.5家，收入占比平均百分比为38.6%；

2020年全年平均家数是30家，收入占比平均百分比为28.3%。

A股公司也有优势产品突围而出：三七互娱末日题材策略+消除

手游《Puzzles & Survival》收入屡创新高；世纪华通旗下Funplus

发行的几款经典出海策略手游表现稳定，今年年初发行的《菲菲

大冒险 Family Farm Adventure》表现出众；游族网络文明题材

SLG手游《无尽城战 Infinity Kingdom》在韩国市场也有非常好

的表现。国内游戏行业的精品内容产出能力和海外发行能力均在

稳步提升，自研能力成为行业核心竞争力，以XR、区块链、UGC

和云计算能力为基础的元宇宙远景越来越清晰，当前自研能力突

出的游戏龙头估值有较大的提升空间。推荐关注完美世界、吉比

特、心动公司。

⚫ 风险提示：新冠疫情防控；必选消费价格；国内监管政策；海外

互联网市场政策。

⚫ 市场表现回顾：中信传媒指数全周涨跌幅+5.07%，跑赢上证综指、

深证成指、创业板指，在30个中信一级行业中位列第4位。从

细分行业来看，上周动漫板块表现最佳，中信三级指数涨跌幅

+14.38%，其他广告营销、影视板块表现次之。

⚫ 行业要闻：工信部通报豆瓣、唱吧等106款App侵害用户权益，

未在规定时限内完成整改，予以下架处理。|微博正式在港交所挂

牌，首日破发。| B站月均活跃UP主已达270万，同比增长61%。

| TikTok宣布推出首个直播购物活动“On Trend”。|2021年中国电

影总票房和银幕数量稳居世界首位，全国银幕数达81317块，巨

型银幕规模位居世界第一。| CTR数据显示我国互联网智能电视

的整体渗透率已超50%。|青瓷游戏公布港股首次公开募股（IPO）

从12月6日开始招股，拟最多集资11.9亿港元。|2021年11月

共37个中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100，合计吸金

超过22.3亿美元，占全球TOP100手游发行商收入的38.3%。|

[Table_Authors]

李甜露

首席分析师

SAC执证编号：S1

*****************.cn

电话：86-10-5651 1814

[Table_Chart]

市场指数走势（最近1年）

0.4

0.2

0

传媒沪深300

9-Apr

16-Nov27-Jan20-Jun31-Aug11-Nov

-0.2

-0.4

资料来源：聚源数据

相关研究

[Table_OtherReport]

 EDG夺冠，电竞体育融合渐入佳境



文娱消费复苏带动业绩，看好营销、游

戏板块龙头

 谷歌渠道分成再降，全球反垄断利好

内容方

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明

行业简评报告  证券研究报告

1 本周核心观点

随着全球疫情防控进入常态化，2021年的全球手游市场受益于增量玩家的培育和

细分市场的崛起，收入规模进入稳健增长期。根据App Annie发布最新报告，预计2021

年iOS与Google Play的全球用户支出将达到1350亿美元。其中，用户在iOS端总支

出的60%来自于游戏，而Google Play中这一占比则达到了80%，两个平台游戏类的总

营收为900亿美元，同比增长11%。

中国厂商出海成绩卓越。2021年以来，中国出海游戏厂商的数量继续增长，优秀出

海产品不断涌出，收入规模继续提升。2021年1月-11月，进入Sensor Tower每月的

全球手游发行商收入榜TOP100的平均家数是36.5家，收入占比平均百分比为38.6%；

2020年全年平均家数是30家，收入占比平均百分比为28.3%。根据伽马数据，2021年

前三季度中国自主研发游戏海外市场实际销售收入为134.34亿美元，比去年同期增长

17.2%。

A股公司有突出表现。头部出海产品除了《PUBG Mobile》、《原神》、《使命召唤手游》

等大厂精品以外，A股公司也有优势产品突围而出：三七互娱末日题材策略+消除手游

《Puzzles & Survival》收入屡创新高；世纪华通旗下Funplus发行的几款经典出海策

略手游表现稳定，今年年初发行的《菲菲大冒险 Family Farm Adventure》表现出众；

游族网络文明题材SLG手游《无尽城战 Infinity Kingdom》在韩国市场也有非常好的

表现。

SLG迭代给予新品机遇。目前，SLG仍处于题材、玩法、品质、发行运营手法快速迭

代的周期中，全球游戏市场仍然给有创新特色的SLG新游较大的增长空间。根据App

Annie报告，2021年表现最好的三个游戏品类分别为策略类、RPG以及模拟类游戏。其

中4X SLG游戏支出今年已增长了 32%。热门游戏包括北京江娱互动发行的《口袋奇兵》、

世纪华通旗下Funplus发行的《State of Survival》、灵犀互娱发行的《三国志·战略

版》。

公布6款新品，腾讯游戏上线海外品牌LEVEL INFINITE。上周，腾讯游戏正式公布

国际业务品牌Level Infinite，新品牌在荷兰阿姆斯特丹和新加坡设有办公室，业务团

队遍布全球。2021年Q3海外游戏收入已占腾讯当季游戏收入的25%、同比增幅20%。国

际业务品牌的成立印证了腾讯强势发力海外游戏市场的决心，更重要的是将成为腾讯游

戏海外版图统筹的中枢机构，大大提升腾讯在全球各地投资并购的研发团队产能的协同

效率。新的国际业务品牌旨在服务腾讯自研团队的全球化运营，将发挥腾讯在《王者荣

耀国际版（AOV）》、《PUBG MOBILE》等代表性出海产品的经验优势，提升全球游戏市场中

来自中国互联网产业的品牌力量。

国内游戏行业的精品内容产出能力和海外发行能力均在稳步提升，自研能力成为行

业核心竞争力，以XR、区块链、UGC和云计算能力为基础的元宇宙远景越来越清晰，当

前自研能力突出的游戏龙头估值有较大的提升空间。推荐关注完美世界、吉比特、心动

公司。四季度电商消费高峰有望激活营销板块。疫情前后，新消费品牌的崛起和扩张明

显利好广告营销市场，叠加线上线下各类产品面临的流量稀缺困境，碎片化、效果向广

告是主流趋势，让广告营销细分龙头业绩增速可期。推荐关注生活圈营销龙头分众传媒、

广告公关龙头蓝色光标和KOL营销龙头天下秀。行业产能收缩和内容供需矛盾利好龙头

内容产出企业，推荐关注华策影视和芒果超媒。

2市场表现回顾

2.1 板块整体表现

中信传媒指数全周涨跌幅+5.07%，跑赢上证综指、深证成指、创业板指，在30个

中信一级行业中位列第4位。2021年初以来，中信传媒指数涨跌幅为+1.23%，跑输上

证综指、深证成指、创业板指，在30个中信一级行业中位列第20位。

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1

行业简评报告  证券研究报告

图1中信一级行业指数涨跌幅（%）

资料来源：

Wind

，首创证券

2.2 细分行业表现

从细分行业来看，上周动漫板块表现最佳，中信三级指数涨跌幅+14.38%，其他广

告营销、影视板块表现次之。年初以来，表现最佳的板块是互联网广告营销，动漫、出

版表现次之。

图2上周中信传媒三级行业指数涨跌幅（%）

图3年初至今中信传媒三级行业指数涨跌幅（%）

资料来源：

Wind

，首创证券

资料来源：

Wind

，首创证券

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 2

行业简评报告  证券研究报告

2.3 个股表现

表1上周中信传媒板块涨跌幅前10位与后10位

前10位

证券代码

后10位

证券简称

众应互联

每日互动

浙数文化

联创股份

焦点科技

游族网络

电魂网络

因赛集团

*ST中南

生意宝

证券简称

华录百纳

中文在线

美盛文化

*ST大晟

中青宝

蓝色光标

华谊嘉信

欢瑞世纪

唐德影视

*ST天娱

周涨跌幅

（%）

45.58

37.62

35.85

26.54

23.24

22.59

22.06

20.39

20.35

16.76

证券代码

周涨跌幅

（%）

-20.27

-9.50

-5.39

-4.78

-4.41

-4.29

-3.46

-3.31

-3.26

-3.14

资料来源：

Wind

，首创证券

表2上周中信传媒板块换手率前10位

证券代码 证券简称 所属中信三级行业

中文在线

中青宝

三六五网

天舟文化

天下秀

美盛文化

盛天网络

蓝色光标

华录百纳

宝通科技

出版

游戏

信息搜索与聚合

出版

互联网广告营销

动漫

游戏

互联网广告营销

影视

游戏

周平均换手率（%）

26.69

23.74

17.64

12.48

11.87

9.94

9.33

9.32

8.80

7.77

资料来源：Wind，首创证券

3 本周消息面

3.1 行业新闻

表 3上周传媒行业新闻一览表

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 3

行业简评报告  证券研究报告

类别

政策与监管

新闻内容

1.12月9日，工信部通报，豆瓣、唱吧、爱回收等106款App侵害用户权

益，未在规定时限内完成整改，依据《个人信息保护法》《网络安全法》等相

关法律要求，予以下架处理。

12月8日，微博正式在港交所挂牌，成为继阿里巴巴、网易、B站、百度之

后，选择在香港二次上市的又一只中概股，但微博上市首日即破发，跌超

7%。

B站：1.12月9日，B站发布了首份创作者生态报告，报告显示，B站创作者

群体迅速壮大，月均活跃UP主已达270万，同比增长61%。2.12月11日，B

站公布2022年片单：影视片单共有8部剧集，合作出品对象包括欢娱影视、

坏猴子影业等，其中，《正义的算法》是B站与迪士尼首次联合出品。综艺片

单共有10部，包括以《说唱新世代2》《守护解放西3》等为代表的“综N

代”，以及联合河南卫视和安徽卫视推出的《歌万里》和《哔哩哔哩向前冲》

等作品。

抖音：1.由抖音、品心明文化联合出品的“所有格”纪实真人秀《很高兴认识

你》第二季将于12月8日在抖音、西瓜视频、鲜时光tv、今日头条同步首

播。2.12月8日，蜜雪冰城股份有限公司与北京微播视界科技有限公司新增

开庭公告，相关案由为网络侵权责任纠纷，一审原告为蜜雪冰城股份有限公

司，一审被告为北京微播视界科技有限公司，案件将于2022年2月28日在北

京互联网法院开庭。3.12月8日，国家邮政局正式入驻抖音，并公布其2021

年快递业务总量突破1000亿件。宣布推出首个直播购物活动“On

Trend”，并确认于12月8日和9日下午5点在英国举行。这意味着TikTok要

正式进军电商领域。5.12月9日，抖音发布户外直播治理公告称，自2021年

6月至今，抖音直播对户外直播中侵犯他人隐私、街头哗众取宠、强行骚扰他

人等行为的帐号，视违规程度给予梯度处罚，共计处罚违规帐号39743个。

6.12月10日，为进一步加强平台的规范管理，营造健康的网络购物环境，保

护消费者权益，平台自2021年12月15日起，将暂停珠宝文玩行业品牌广告

投放，后续平台将根据商家和创作者的经营情况采取定向邀约方式进行部分放

开。

快手：1.12月10日，快手磁力数观发布了《2021年快手大健康行业数据价值

报告》。根据报告，快手月活超5.729亿，有着规模庞大的大健康用户以及丰

富多元的大健康内容资讯。数据显示，用户使用方面，2021年5-10月在快手

观看大健康短视频、直播人数分别增长7.5%和15.1%;观看大健康直播人数是

观看视频人数的1.12倍。

泛视频平台

影视

1.截至12月8日，2021年中国电影总票房和银幕数量稳居世界首位，全国银

幕数达81317块，巨型银幕规模位居世界第一。过去5年，中国电影生产总量

超过4000部，观影人次超过80亿。2.截至12月11日18时16分，2021中

国电影年度票房（含预售）突破450亿元，总观影人次11.15亿，总放映场次

1.17亿场，持续保持全球单一市场票房冠军头衔。年度票房榜前五名分别为

《长津湖》（57.51亿）、《你好，李焕英》（54.13亿）、《唐人街探案3》

（45.15亿）、《我和我的父辈》（14.76亿）、《速度与激情9》（13.92亿）

3.2021年共有48部进口批片公映，总计票房报收17.1亿，占今年到目前为

止大盘的不到4%。

CTR数据显示，互联网电视作为当下客厅经济的重要入口正在扮演愈发关键的

角色，数据显示到2021年第二季度，我国互联网智能电视的整体渗透率已超

50%，达到53.3%。互联网智能电视的渗透率在一线、新一线、二线城市与三

线城市均超过50%，其中二线城市渗透率增速相对较高；四线及以下城市互联

网智能电视渗透率同样呈现增长趋势。腾讯视频、银河奇异果、芒果TV是用

户过去1个月使用比较多的互联网/智能电视/OTT盒子视频类应用。

广告营销

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 4

行业简评报告  证券研究报告

游戏

青瓷游戏公布港股首次公开募股（IPO）详情，公司从12月6日开始招股，拟

最多集资11.9亿港元。青瓷游戏是放置类游戏《最强蜗牛》的开发商，其股

东包括游戏公司吉比特以及互联网巨头腾讯、阿里巴巴。青瓷游戏计划发行

8500万股，每股发行价为11.2—14.0港元/股。此次新股发行中10%将用于香

港公开发售，90%用于国际配售。青瓷游戏从12月6日起在香港公开招股，12

月9日截止认购并定价，预计将于12月16日在香港联交所主板上市。

12月9日，国际权威直属机构MSCI公布，将网易ESG评级从去年的BBB级上

调至A级。

12月10日，在2021TGA活动上，腾讯NEXT工作室带来了《重生边缘》的全

新预告片。

12月10日，游戏界奥斯卡的TheGameAward颁奖晚会共评选出16个不同方向

的游戏奖项，9个游戏制作方面的奖项，5个电竞奖项，以及一个玩家票选的

“玩家之声”奖项，其中《双人成行》摘取年度最佳。

Sensor Tower数据：2021年11月共37个中国厂商入围全球手游发行商收入

榜TOP100，合计吸金超过22.3亿美元，占全球TOP100手游发行商收入的

38.3%。1.米哈游《原神》移动端全球收入环比增长95%至2.07亿美元，发行

商收入相应增长76%，稳居中国手游发行商收入榜前三。去年9月底上市至

今，《原神》在全球移动市场的收入已超过23亿美元，日均吸金超过540万美

元，是同期全球收入排名第三的移动游戏；2.2021年11月腾讯《和平精英》

和《PUBG Mobile》在全球App Store和Google Play吸金2.54亿美元，相较

2020年11月增长46%，重回全球手游畅销榜榜首。其中，66%的收入来自《和

平精英》iOS版本，《PUBG Mobile》在土耳其和美国市场的收入分别占7.3%和

6.8%；3.榜单前五另外三款游戏为腾讯《王者荣耀》、Moon Active《Coin

Master》和NCSOFT《Lineage W》；4.完美世界《梦幻新诛仙》，环比增长

53%，位列榜单第19名；于9月在欧美市场推出的放置游戏《Mythic

Heroes神域》本期收入激增138%，成为发行商旗下收入排名第2的手游作

品；6.途游游戏11月收入环比增长22%，同比激增251%，位列全球手游发行

商收入榜第78名，中国手游发行商排行榜第29名；

资料来源：

Wind

，首创证券

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 5

行业简评报告  证券研究报告

3.2 重要公告

表 4上周中信传媒板块上市公司重要公告一览表

上市公司 公告日期 公告类型

电声股份

2021/12/10

股权激励

内容摘要

董事会同意向67名激励对象授予310万股限制性股

票，授予价格为6.45元/股；向80名激励对象授予

181.16万份股票期权，行权价格为11.18元/份。

川网传媒

凯撒文化

2021/12/10

2021/12/09

收购兼并

收购兼并

公司全资子公司新网公共拟向成都传媒集团转让其持

有的公交传媒30%股权。

公司拟将控股子公司幻文科技19.50%股权转让给盛悦

软件，拟将持有幻文科技15.00%股权转让给灵族网络，

合计转让股权34.50%，

天舟文化

2021/12/09

股份减持 公司持股5%以上股东、董事长袁雄贵先生计划自12月

9日起十五个交易日后的六个月内减持不超过

4221.69万股，占本公司总股本比例5.00%。

资料来源：

Wind

，首创证券

4本周行业数据

4.1 影院播映

本周国内电影票房共计3.76亿元，环比变化幅度为-17.7%；本周电影观影人次共计

1017万人，环比变化幅度为-17.9%；本周电影上映场次230.82万次，环比变化幅度+0.1%。

图4近24周以来国内电影市场周票房（万元）

资料来源：广电总局，首创证券

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 6

行业简评报告  证券研究报告

图5近24周以来国内电影市场观影周人次和周上映场次（万人/万场）

资料来源：广电总局，首创证券

表 5一周电影票房排行榜前十位

影片名称 单周票累计票房 上座率

房（万）

古董局中局

扬名立万

16,602.2

9,706.3

3.30亿

8.47亿

4.0%

4.0%

制作方

英皇（北京）影视文化传媒

有限公司、香港英皇影业有

限公司

万合天宜、亭东影业

北京聚合影联文化传媒有限

公司、北京德睿嘉娱文化传

媒有限公司、凡鱼传媒（北

京）有限公司、北京笑脸国

际文化传媒有限公司、广州

开心蚂蚁影视文化传媒有限

公司、北京石为文化发展有

限公司

广州易动文化传播有限公司

北京博纳影业集团有限公

司、中国人民解放军八一电

影制片厂

华谊兄弟电影（青岛）有限

公司、中国电影股份有限公

司、和纳（北京）影视文化传

媒有限公司、中铭盛世（深

圳）影业集团有限公司、华

谊兄弟电影有限公司

发行方

香港英皇影业

有限公司

上海猫眼影业

有限公司

曾经相爱的我

们

2,262.0

2259.4万

4.3%

北京启迪传奇

影视传媒有限

公司

雄狮少年

1,551.5

1690.3万

5.1%

长津湖

1,431.9 57.56亿 4.4%

铁道英雄

824.1 1.38亿 2.3%

北京精彩时间

文化传媒有限

公司

浙江博纳影视

制作有限公司、

华夏电影发行

有限责任公司

华谊兄弟电影

有限公司、华影

天下（天津）电

影发行有限责

任公司、上海淘

票票影视文化

有限公司

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 7

行业简评报告  证券研究报告

厦门恒业影业有限公司、潇

湘电影集团有限公司、上海

淘票票影视文化有限公司、

爱奇艺影业（北京）有限公

司、华文映像（北京）影业有

限公司、上海倚马可待文化

传媒有限公司、济南文旅集

团柏彤影视传媒有限责任公

司、汉马影业传媒（广州）有

限公司

飞天盛宇影视传媒股份有限

公司、超宇集团有限公司、

深圳市招商港湾集团有限公

司、泸州科洋房地产开发有

限公司、四川通用电梯有限

公司、四川华东电气集团有

限公司

厦门恒业影业

有限公司、上海

淘票票影视文

化有限公司、天

津猫眼微文化

传媒有限公司

门锁

810.0

2.39亿

1.9%

你的世界如果

没有我

672.0 2642.9万 1.5%

北京国影纵横

电影发行有限

公司

迷你特工队之

拯救恐龙王

429.5

1893.8万

4.7%

007：无暇赴

死

421.8 4.12亿 2.5%

西安美霖文化

发展有限公司、

五洲电影、虎虎

西藏大美传奇文化发展股份

生威影业、环球

有限公司、惊奇大地（浙江）

联影、北京亚视

科技有限公司

联合在线科技

有限公司、二十

一世纪新银幕

中国电影集团

美国环球影业公司、米高梅公司、华夏电影

电影公司 发行有限责任

公司

资料来源：艺恩，首创证券

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 8

行业简评报告  证券研究报告

4.2 网络播放

表 6本周剧集艺恩播映指数前10

电视剧 播映指数 播放平台

风起洛阳

斛珠夫人

谁是凶手

女心理师

爱很美味

陪你逐风飞翔

良言写意

一见倾心

夜色暗涌时

当家主母

86.2

76.1

74.3

70.4

68.4

64.4

64.1

60.5

60.1

58.4

爱奇艺

腾讯

爱奇艺

优酷

腾讯

腾讯

爱奇艺、腾讯

优酷

芒果

优酷、腾讯、爱

奇艺

卫视

/

北京卫视

/

/

/

湖南卫视

/

/

/

/

制作方

北京爱奇艺科技有限公司、东

阳留白影视文化有限公司

北京喜悦嘉行影视文化有限公

司

北京爱奇艺科技有限公司

宇乐乐影业（北京）有限公司

厦门安伯羽友影视文化有限公

司

上海柠萌影视传媒有限公司

上海腾讯企鹅影视文化传播公

司、上海金禾影视传播有限公

司

优酷、万达影视、新媒诚品、

译心传媒

湖南快乐阳光互动娱乐传媒有

限公司

东阳欢娱影视文化有限公司、

北京爱奇艺科技有限公司

资料来源：艺恩，首创证券

4.3 电视剧制作备案

图6近36个月以来国内电视剧制作备案公示数量

资料来源：广电总局，首创证券

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 9

行业简评报告  证券研究报告

4.4 网络游戏

图7Top Apps on iOS Store,China, Games, 2021年12月13日

资料来源：App Annie、首创证券

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 10

行业简评报告  证券研究报告

[Table_Introduction]

分析师简介

李甜露，中国人民大学新闻与传播硕士，对外经济贸易大学经济学学士，2014年加入首创证券，覆盖领域为互

联网与文化传媒，具有6年证券研究经验。

分析师声明

本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者将

对报告的内容和观点负责。

免责声明

本报告由首创证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告所在资料的来

源及观点的出处皆被首创证券认为可靠，但首创证券不保证其准确性或完整性。该等信息、意见并未考虑到获取

本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对

本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商

业、财务、税收等方面咨询专业财务顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，首创证券及/或其关

联人员均不承担任何法律责任。投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益

或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。

本报告所载的信息、材料或分析工具仅提供给阁下作参考用，不是也不应被视为出售、购买或认购证券或其他金

融工具的要约或要约邀请。该等信息、材料及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预

示和担保。在不同时期，首创证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。

首创证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书

面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。首创证券没有将此意见及建议向报告所有接收者

进行更新的义务。首创证券的自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的

投资决策。

在法律许可的情况下，首创证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司

提供或争取提供投资银行业务服务。因此，投资者应当考虑到首创证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观

点客观性的潜在利益冲突。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据。

本报告的版权仅为首创证券所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版、复制、刊登、发表

或引用。

评级说明

1. 投资建议的比较标准

投资评级分为股票评级和行业评级

以报告发布后的6个月内的市场表现为比

较标准，报告发布日后的6个月内的公司

股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的

沪深300指数的涨跌幅为基准

2. 投资建议的评级标准

报告发布日后的6个月内的公司股价（或

行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300

指数的涨跌幅为基准

股票投资评级

评级

买入

增持

中性

减持

看好

中性

看淡

说明

相对沪深300指数涨幅15％以上

相对沪深300指数涨幅5％-15%之间

相对沪深300指数涨幅－5％-5％之间

相对沪深300指数跌幅5％以上

行业超越整体市场表现

行业与整体市场表现基本持平

行业弱于整体市场表现

行业投资评级