2024年4月21日发(作者：viewsonic显示器怎么样)

行

业

研

究

矿铜、电解铝双主线，重视锂周期复苏

——有色行业周观点报告

[Table_Summary]

投资要点：

⚫ 行情回顾：

上周有色指数上涨0.96%，跑赢沪深300指数

0.21pct。有色金属子版块中，除钨、黄金、其他有色金属

和铅锌略微下跌外均上涨，其中稀土磁材和锂上涨超5%。

江西铜业、融捷股份、中国铝业、天齐锂业、和胜股份、正

海磁材6只个股涨幅高于10%，电工合金、宏创控股、华钰

矿业跌幅大于10%。

⚫

金属追踪：价格方面，上周伦沪两市基本金属呈现上涨趋

势，贵金属价格呈现下跌趋势。除伦铝、伦锌和沪锌外，伦

沪两市基本金属均上涨，伦铜价格上涨1.7%，伦铝价格下

跌0.9%，沪铜价格上涨4.8%，沪铝价格上涨1.3%；金银价

格下跌2.1%至4.3%。库存方面，伦铅、伦镍、沪铅、沪锡

小幅累库，其他工业金属均在去库，伦铜库存下跌3.4%，

伦铝库存下跌1.25%，沪铜库存下跌3.98%，沪铝库存下跌

5.05%。其他金属价格，上周钴价整体稳定，正极材料及锂

产品中，磷酸铁锂上涨2.33%至44,000元，小金属整体维

稳，轻稀土和重稀土上涨幅度较大。

证券研究报告|有色金属

同步大市

（维持）

日期：2020年11月30日

券

证

联

万

有色金属行业相对沪深300指数表

有色金属

42%

32%

22%

12%

1%

-9%

沪深300

行

业

周

观

点

数据来源：WIND，万联证券研究所

数据截止日期： 2020年11月28日

相关研究

万联证券研究所20201123_有色行业周观点_矿

铜、电解铝双主线，重视锂复苏周期

证

券

动

态

跟

踪

报

告

⚫

宏观经济：欧美二次疫情影响经济复苏。

上周公布的海外数

执业证书编号： S2

据，除美国第三季度GDP和法国10月PPI略微向上外，其他

电话： ***********

10月与11月指标整体回落或不及预期，10月欧元区的M3较

邮箱： **************.cn

前值有所上升，欧盟宽松政策持续

。

国内经济继续处于复苏通

研究助理: 阮鹏

道。10月工业企业利润累计同比增加0.7，10月服务业贸易

182****5519

差额为-92.52亿美元，均大幅高于前值，国内经济持续复苏，

电话：

邮箱： *****************.cn

经济修复趋势维持常态化。

分析师:

夏振荣

⚫

周核心观点及投资建议

：

⚫

近年全球矿业资本开支和当前金属库均处于低位，随着疫

后经济复苏，量价向上，有色配置价值明显提升。具体而

言，金价看中期通胀、铜价则受益于供给有序和疫后复苏，

重点推荐矿产金/铜项目高质量增产，具备低位并购+高位

勘探扩产能力的alpha矿金/矿铜企业；此外，电解铝盈利

能力有望高位维持，推荐电解铝产能封顶背景下具备扩产

能力的电解铝企业，以及周期弱化、产品结构升级、盈利能

力提升、财务稳健的铝加工企业；锂周期见底向上，重点推

荐资源、锂盐和锂电池业务处于增长新起点、锂盐加工优势

进一步巩固的锂业企业。

⚫ 风险提示：金属价格大幅下跌；供需格局恶化；通胀表现不及

预期

请阅读正文后的免责声明

证券研究报告|有色金属

目录

1、一周行情回顾 ....................................................... 3

1.1

子板块涨跌幅 ....................................................... 3

1.2

个股涨跌幅 ......................................................... 4

2、金属追踪 ........................................................... 4

2.1

基本金属&贵金属价格/库存 ........................................... 4

2.2

新能源及其他金属价格 ............................................... 5

3、宏观动态 ........................................................... 6

4、行业动态 ........................................................... 7

4.1

基本金属和贵金属 ................................................... 7

4.2

新能源金属动态 ..................................................... 8

5、上市公司动态 ....................................................... 8

6、投资建议 ........................................................... 9

7、风险提示 .......................................................... 10

图表1：有色金属子板块周涨跌幅（%） .................................... 3

图表2：有色金属子板块年初至今涨跌幅（%） .............................. 3

图表3：有色板块个股涨跌幅榜 ........................................... 4

图表4：基本金属和贵金属主力合约期货价格及库存涨跌幅 ................... 4

图表5：小金属价格涨跌幅 ............................................... 5

图表6：一周全球重要宏观数据概览 ....................................... 6

图表7：一周国内重要宏观数据概览 ....................................... 6

万联证券研究所

第 2 页 共 11 页

万

联

证

券

证券研究报告|有色金属

1、一周行情回顾

1.1 子板块涨跌幅

上周有色指数上涨0.96%，跑赢沪深300指数0.21pct。上周30个中信一级行业指

数中，有色金属行业涨跌幅度排名6；有色金属指数上涨0.96%，同期沪深300指数

上涨0.76%，有色金属行业跑赢沪深300指数0.21pct。

有色金属子版块中，除钨、黄金、其他有色金属和铅锌略微下跌外均上涨，其中稀土

磁材和锂上涨超5%。稀土及磁性材料板块上涨6.6%，跑赢沪深300指数5.85pct；

锂板块上涨5.53%，跑赢沪深300指数4.77pct；铜板块上涨2.7%，跑赢沪深300指

数1.94pct；镍钴锡锑板块上涨2.15%，跑赢沪深300指数1.39pct；铝板块上涨1.73%，

跑赢沪深300指数0.98pct；钨板块下跌0.91%，跑输沪深300指数1.67pct；黄金

板块下跌1.77%，跑输沪深300指数2.53pct；其他稀有金属板块下跌1.82%，跑输

沪深300指数2.58pct；铅锌板块下跌2.34%，跑输沪深300指数3.1pct。

图表1：有色金属子板块周涨跌幅（%）

8.00

6.00

4.00

2.00

0.00

-0.91

-1.77

-1.82

-2.34

联

万

-2.00

-4.00

证

6.60

券

5.53

2.70

2.15

1.73

涨跌

资料来源：Wind，万联证券研究所

图表2：有色金属子板块年初至今涨跌幅（%）

60.00

50.00

40.00

30.00

20.00

10.00

涨

万联证券研究所

沪深300跌

第 3 页 共 11 页

证券研究报告|有色金属

资料来源：Wind，万联证券研究所

1.2 个股涨跌幅

有色金属行业109只个股周涨跌幅情况: 31只上涨；2只停牌；76只下跌。其中，

江西铜业、融捷股份、中国铝业、天齐锂业、和胜股份、正海磁材6只个股涨幅高于

10%，电工合金、宏创控股、华钰矿业跌幅大于10%。

图表3：有色板块个股涨跌幅榜

涨幅前十 公司

江西铜业

融捷股份

中国铝业

天齐锂业

和胜股份

正海磁材

神火股份

锡业股份

周涨跌幅% 跌幅前十

15.51

12.94

12.43

11.55

11.00

10.82

9.08

7.46

5.82

5.02

公司

电工合金

宏创控股

华钰矿业

盛屯矿业

宏达股份

锌业股份

合金投资

威华股份

赤峰黄金

西部材料

周涨跌幅%

-18.88

-13.14

-11.34

-9.67

-8.79

-8.27

-7.86

-7.55

-6.97

-6.75

资料来源：Wind，万联证券研究所

图表4：基本金属和贵金属主力合约期货价格及库存涨跌幅

品种

LME铜（美元/吨）

LME铝（美元/吨）

LME锌（美元/吨）

LME铅（美元/吨）

LME锡（美元/吨）

LME镍（美元/吨）

SHFE铜（元/吨）

SHFE铝（元/吨）

SHFE锌（元/吨）

万联证券研究所

第 4 页 共 11 页

万

2、金属追踪

2.1 基本金属&贵金属价格/库存

上周伦沪两市基本金属呈现上涨趋势，贵金属价格下跌。除伦铝、伦锌和沪锌外，伦

沪两市基本金属均上涨，其中伦铜价格上涨1.7%，伦铝价格下跌0.9%，沪铜价格上

涨4.8%，沪铝价格上涨1.3%。金银价格下跌2.1%至4.3%。基本金属方面：LME铜价

格上涨1.72%，LME铝价格下跌0.85%，LME锌价格下跌1.18%，LME铅价格上涨0.97%，

LME锡价格上涨1.99%，LME镍价格上涨0.75%；SHFE铜价格上涨4.77%，SHFE铝价

格上涨1.26%，SHFE锌价格下跌0.4%，SHFE铅价格上涨2.48%，SHFE锡价格上涨

0.44%，SHFE镍价格上涨3.93%。贵金属方面：COMEX黄金价格下跌4.3%，SHFE黄金

价格下跌2.79%；COMEX白银价格下跌5.83%，SHFE白银价格下跌2.11%。

联

楚江新材

证

金力永磁

券

19.9

9.2

21.5

5.6

8.8

16.0

11.9

13.9

17.0

收盘价

7,403

1,976

2,761

2,034

18,685

16,272

55,610

16,015

20,935

年初以来

周涨跌%

涨跌幅%

1.7

-0.9

-1.2

1.0

2.0

0.7

4.8

1.3

-0.4

周库存变

库存/吨

化/吨

150,775 -5,300

221,325 -1,650

112,675

3,880

241,752

92,912

56,246

25

-50

1,074

-3,854

-4,419

周库存年初以来

变化幅库存变化

度% 幅度%

-3.40 2.3

-7.1

328.9

69.2

-47.1

68.8

-24.9

19.0

100.5

-0.74

0.02

-1.27

0.45

-3.98

-7.28

1,378,025 -17,500 -1.25

220,373 -11,718 -5.05

SHFE铅（元/吨）

SHFE锡（元/吨）

SHFE镍（元/吨）

SHFE黄金（元/克）

COMEX白银（美元/盎司）

SHFE白银（元/千克）

15,300

147,500

121,610

380.80

22.70

4,914.00

2.5

0.4

3.9

-4.3

-2.8

-5.8

-2.1

0.5

6.7

9.3

17.4

9.9

26.8

10.9

35,903

5,005

23,406

1,059

2

10,980

2,412

1,837

66

-1,944

3

-

125

96.22

5.39

1.34

-7.67

0.24

0.00

1.15

4.15

-19.4

-6.5

-37.4

329.6

24.0

22.1

21.7

证券研究报告|有色金属

COMEX黄金（美元/盎司） 1,784.50

资料来源：Wind，万联证券研究所

上周基本金属中，伦铅、伦镍、沪铅、沪锡小幅累库，其他工业金属均在去库，伦铜

库存下跌3.4%，伦铝库存下跌1.25%，沪铜库存下跌3.98%，沪铝库存下跌5.05%。

LME库存方面：LME铜库存下跌3.4%，LME铝库存下跌1.25%，LME锌库存下跌0.74%，

LME铅库存上涨0.02%，LME锡库存下跌1.27%，LME镍库存上涨0.45%；SHFE库存方

面：SHFE铜库存下跌3.98%，SHFE铝库存下跌5.05%，SHFE锌库存下跌7.28%，SHFE

铅库存上涨5.39%，SHFE锡库存上涨1.34%，SHFE镍库存下跌7.67%。COMEX黄金库

存上升0.24%，COMEX白银库存上升1.15%，SHFE白银库存上升4.15%。

2.2 新能源及其他金属价格

上周钴价整体稳定，正极材料及锂产品中，磷酸铁锂上涨2.33%至44,000元，小金

属整体维稳，轻稀土和重稀土上涨幅度较大。新能源金属中，钴上涨0.38%，钴粉下

跌0.7%，四氧化三钴下跌0.48%，其他维稳；正极材料及锂产品中，磷酸铁锂上涨

2.94%，其他维稳；小金属价格，钨精矿上涨0.6%，镁锭下跌0.72%，其他平稳；轻

稀土中，氧化钕上涨25.46%，氧化镨上涨12.12%，氧化镨钕上涨24.14%，其他维稳；

重稀土价格继续恢复中，氧化钆上涨3.4%，氧化铽上涨5.58%，氧化镝上涨11.11%，

其他平稳。

图表5：小金属价格涨跌幅

新能源（钴产品）

小金属

1#钴(长江有色平均价，元/吨)

钴粉(-200目/国产,元/千克）

四氧化三钴(≥72%/国产,元/千克）

硫酸钴(≥20.5%/国产,元/千克）

新能源（正极材料） 三元前驱体523(万元/吨）

三元镍55型(万元/吨）

磷酸铁锂(万元/吨)

新能源（锂产品）

钴酸锂(60%、4.35V，元/千克)

金属锂(≥99%，元/吨)

电池级碳酸锂(元/吨)

氢氧化锂(国产56.5%，元/吨)

六氟磷酸锂(元/吨）

钨、钛、锆、镁、钼 钨精矿(65%/江西,元/吨）

APT(88.50%/江西,元/吨)

一级海绵钛(≥99.6%，元/千克)

海绵锆(≥99%，元/千克)

1#镁锭(≥99.95%/闻喜，元/吨)

万联证券研究所

第 5 页 共 11 页

万

联

证

券

价格

266,000.00

284.00

209.00

55.00

8.05

10.75

3.60

222.00

48,000.00

44,000.00

465,000.00

91,500.00

83,500.00

126,500.00

57.00

137.50

13,850.00

周涨跌幅% 年初以来涨跌幅%

0.38

-0.70

-0.48

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

2.33

0.00

0.00

0.60

0.40

0.00

0.00

-0.72

-3.62

5.19

20.11

22.22

8.05

0.94

-12.20

9.36

-11.93

-12.52

-20.51

3.39

-4.02

-5.60

-28.75

-46.08

-9.18

1#钼(≥99.95%，元/千克)

轻稀土

氧化镧(99.0-99.9%/上海，元/吨)

氧化铈(99.0-99.5%/上海，元/吨)

氧化钕(99.0-99.9%/上海，元/吨)

氧化镨(99.0-99.5%/包头，元/吨)

氧化镨钕(≥75.0%/上海，元/吨)

氧化铕(99.9-99.99%/上海，元/千克）

重稀土

氧化钆(99.5-99.9%/上海，元/吨）

氧化铽(99.9-99.99%/上海，元/千克）

氧化镝(99.5-99.9%/上海，元/千克）

氧化钇(99.99-99.999%/上海，元/吨）

氧化镥(≥99.9%/中国，元/千克）

257.50

9,500.00

9,500.00

510,000.00

370,000.00

450,000.00

205.00

182,500.00

6,150.00

1,950.00

19,000.00

112,000.00

4,325.00

证券研究报告|有色金属

0.00

0.00

0.00

25.46

12.12

24.14

0.00

3.40

5.58

11.11

0.00

0.00

0.00

-0.96

-19.15

-17.03

78.32

8.82

58.45

-4.65

10.94

74.72

12.07

-5.00

-1.75

-1.70

数据来源：Wind，万联证券研究所

3、宏观动态

图表6：一周全球重要宏观数据概览

发布日 地区

2020/11/23 法国

2020/11/25 美国

2020/11/25 美国

2020/11/25 美国

2020/11/26 欧盟

2020/11/27 法国

万

指标名称

11月制造业PMI(初值)

11月欧元区:制造业PMI(初值)

10月人均可支配收入:折年数:季调(美元)

11月21日当周初次申请失业金人数:季调

(人)

第三季度GDP(预估):环比折年率(%)

10月欧元区:M3(百万欧元)

10月PPI:同比(%)

联

欧美二次疫情影响经济复苏。上周公布的海外数据，除美国第三季度GDP和法国10

月PPI略微向上外，其他10月与11月指标整体回落或不及预期，10月欧元区的M3

较前值有所上升，欧盟宽松政策持续。二次疫情的影响下，欧美各国经济复苏放缓。

证

券

氧化镱(≥99.99%/中国，元/吨）

前值

51.30

54.40

53398.00

748000.00

-31.40

14,135,255

-2.40

预期

53.60

今值

49.10

53.60

52965.00

778000.00

33.10

14,249,454

-2.00

2020/11/23 欧盟区

数据来源：Wind，万联证券研究所

国内经济修复趋势维持常态化。10月工业企业利润累计同比增加0.7，10月服务业

贸易差额为-92.52亿美元，均大幅高于前值，国内经济持续复苏，经济修复趋势维持

常态化。

图表7：一周国内重要宏观数据概览

发布日

2020/11/27

2020/11/27

地区 指标名称

中国 10月工业企业利润:累计同比(%)

中国 10月服务贸易差额:当月值(亿美元)

前值

-2.40

-142.94

预期

今值

0.70

-92.52

数据来源：Wind，万联证券研究所

【金融、地产回暖 沪指站上3400点 岁末关注蓝筹股估值修复行情】本周大盘延续

震荡整理的走势，受到权重股走强带动，沪市表现更强，一周上涨0.91%；而深市则

万联证券研究所

第 6 页 共 11 页

受到创业板走弱拖累震荡探底，一周下跌1.17%。从技术上来看，上证综指自7月以

来，在高位进行了四个多月的箱体震荡，其箱顶位于3460点附近，箱底在3200点附

近。 从本周走势来看，金融、地产、煤炭为首的权重股对于指数走高功不可没。统

计显示，长安汽车、江西铜业、中国太保、兖州煤业、中国铝业位居沪深300成份股

周涨幅前五位。而在沪深300周涨幅前20名的公司中，除了汽车股外，基本看不到

消费类股票。【东方财富】

【外盘综述：欧美股市普涨 纳指、标普创收盘历史新高】美东时间周五，美股三大

指数收涨，纳指、标普创收盘历史新高。截止收盘，道琼斯工业平均指数收涨37.90

点，涨幅0.13%，报29910.37点；纳斯达克综合指数收涨111.44点，涨幅0.92%，

报12205.85点；标普500指数收涨8.70点，涨幅0.24%，报3638.35点。个股方面，

新能源汽车股特斯拉涨超2%，股价续创新高，报585.76美元，最新市值超过5500亿

美元。哔哩哔哩涨4.60%，股价刷新历史纪录高位。【东方财富】

【央行提出把好货币供应总闸门 “宽货币”实际上正逐步退出】中国人民银行11月

26日发布的《2020年第三季度中国货币政策执行报告》提出，稳健的货币政策要更

加灵活适度、精准导向，把好货币供应总闸门，尽可能长时间实施正常货币政策。这

为下一阶段货币政策走势定好了基调，货币政策逐步回归常态的信号愈加明显。【东

方财富】

【国家统计局：前10月全国规模以上工业企业利润增长0.7%】国家统计局网站11

月27日消息，1—10月份，全国规模以上工业企业实现利润总额50124.2亿元，同

比增长0.7%，1—9月份为下降2.4%。超六成行业利润实现增长，装备制造业利润增

长有所加快，消费品制造业利润增速稳定回升，原材料制造业利润明显改善，私营企

业利润和外资企业利润恢复向好，工业产成品存货增速有所放缓，下一步仍需扎实做

好“六稳”工作，全面落实“六保”任务，按照构建国内大循环为主体，国内国际双

循环相互促进的新发展格局要求，牢牢把握扩大内需战略基点，持续激发市场主体活

力和消费潜力，推动工业企业生产经营健康发展。【搜狐财经】

【德国或将延长“封城”至明年早春】由于疫情反弹，德国本月2日开始“部分封

城”，为期4周。德国总理安格拉·默克尔25日与各州州长开会讨论国内疫情，随后

宣布进一步收紧防疫措施并延长“封城”至12月20日。她在会后告诉媒体记者，“部

分封城”措施首先将延长至12月20日。考虑到高感染率，限制措施可能延长至明年

1月初。德国疾控机构罗伯特·科赫研究所28日发布的疫情数据显示，德国当天新

增确诊病例21695例，累计确诊病例超过102.8万例。【东方财富】

证券研究报告|有色金属

万联证券研究所

第 7 页 共 11 页

万

4、行业动态

4.1 基本金属和贵金属

【创近4个月以来新低 金价走弱不改长期走高】近期COMEX黄金期货主力合约报价

徘徊在1807美元/盎司附近，11月25日盘中更是一度创下过去4个月以来最低点

1797.1美元/盎司。在美国方面宣布新冠肺炎疫苗研发取得较好进展后，国际黄金价

格应声下跌。短期来看，经济转好的预期增加，进而削弱了黄金价格上涨的动力。但

从长期因素来看，未来主要经济体继续宽松是大方向，持续的通胀预期仍是支持金价

长期走牛的主要因素。【东方财富】

【中国有色金属工业协会：“十四五”期间国内电解铝布局调整将基本完成】中国有

色金属工业协会副会长文献军作了题为《中国铝工业“十四五”发展思路》的主题演

联

证

券

讲。文献军表示，“十四五”期间，国内电解铝布局调整将基本完成，产能形成天花

板。“十四五”期间，中国铝消费也将转型，铝应用的重点领域将转向交通运输和生

活领域。至2019年底，中国累计获得境外铝资源权益量约100亿吨，海外已形成开

采和运输能力的铝土矿项目超过9000万吨/年，在建项目4000万吨/年左右，拟建项

目5000万吨。【长江有色网】

【必和必拓将加快智利Spence铜矿的扩建】必和必拓（BHP）计划加大其在智利Spence

铜矿25亿美元的扩建工程，因为今年为阻止Covid-19的扩散而采取的措施阻碍了该

项目的完成。这家全球最大的矿商表示，将在12月加快Spence的建设，预计2021

年上半年开始投产。【长江有色网】

【西部矿业：玉龙铜矿已带料试车 预计年产铜精矿13万吨】西部矿业在互动平台表

示，玉龙铜矿已于11月18日带料试车，预计年产铜精矿13万吨。此前有报道称，

玉龙铜矿二期项目达产后将增加西部矿业约10万吨铜精矿产能。玉龙铜矿保有储量

达572万吨，位居全国第三，远景储量超1000万吨，品位达0.68%。玉龙铜矿经过

多年孵育，基础设施及技术逐步成熟，二期项目将于年内进入调试阶段，2022年满

产。满产后玉龙铜矿年处理量将由230万吨上升至1989万吨，我们测算二期项目将

增加铜精矿产能约10万吨，增厚公司归母净利润约10亿元。【长江有色网】

证券研究报告|有色金属

4.2 新能源金属动态

【各国纷纷加码 新能源车市场潜力几何？】 得益于多国全方位支持政策密集出台、

国际巨头竞相发力，全球新能源汽车产销量呈现蓬勃之势。欧洲的汽车制造商正在推

动电动汽车交易，以满足欧盟趋于严格的二氧化碳排放法规。在欧洲政府的补贴下，

新能源车的购买价格正逼近汽柴油发动机汽车的价格。在美国，对新能源汽车发展的

推动力来自对需求侧的税收扶持和供给侧的多项政策。英国在今年2月就提出了将销

售汽柴油车的禁令从2040年提前至2035年实施，明年拿出约5亿英镑用于充电基础

设施建设，如在高速公路服务站之类的远程设施安装更多的快速充电站。挪威则计划

从2025年开始，在售的所有新车都将是零排放汽车。目前，该国对电动车减免增值

税、进口税和二氧化碳税。【东方财富】

【全球最大锡冶炼项目在蒙自竣工投产】11月26日，全球最大锡冶炼项目——云锡

锡冶炼退城入园搬迁改造项目在蒙自经济技术开发区竣工投产。该项目投资超过30

亿元，年产7万吨精锡，满负荷生产年产精锡将占全球产量超过20%。作为全省首个

退城进园有色矿冶项目，对有锡都之称的个旧城市生态环境和人居环境改善有积极作

用。【长江有色网】

【Galaxy Resources将为阿根廷锂项目融资1.18亿美元】 近日，澳大利亚锂矿商

银河资源(Galaxy Resources)表示，计划融资1.61亿澳元(约合1.18亿美元)，将用

于资助阿根廷和加拿大的锂项目。所筹集的大部分资金将用于推进该公司在阿根廷的

Sal de Vida锂卤水项目的第一阶段开发。该项目第一阶段的工程和设计工作预计将

于明年第一季度完成，预计将于2022年底首次投产。Galaxy Resources的目标是在

Sal de Vida开展40年的业务，每年生产用于电池的2.5万吨碳酸锂。【长江有色

网】

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5、上市公司动态

【山东黄金(600547）】发布关于以现金方式收购特麦克资源公司进展的公告，山东黄

联

证

券

金香港将通过直接和间接方式合计持有特麦克100%股权。本次交易总投资额约2.30

亿加元，约合人民币11.53亿元，约合1.63亿美元，2020年11月26日，加拿大投

资审查局通知，本次交易涉及的国家安全审查将延长45天或更长的时间。

【索通发展（603612）】发布关于为控股子公司提供担保的公告，本次公司及控股子

公司嘉峪关索通炭材料有限公司分别为山东创新炭材料有限公司提供的担保金额为

人民币4,000万元。截至2020年11月27日，公司及子公司对外担保总额（担保总

额指已批准的担保额度内尚未使用额度与担保实际发生余额之和）为人民币

560,953.98万元，占公司2019年度经审计净资产的216.16%；公司对控股子公司提

供的担保总额为人民币410,953.98万元，占公司2019年度经审计净资产的158.36%。

【*ST刚泰(600687）】发布关于累计涉及诉讼的公告，对公司未披露的新增累计涉及

诉讼进行了统计，新增涉案金额合计约为 669,504,717.14 元（其中被起诉金额为

619,153,599.10元），包括与南京米莱股权转让纠纷案、与交通银行甘肃分行金融不

良债权追偿纠纷案等六个案件，均为开庭。

【*ST荣华(600311）】发布涉及诉讼事项的公告，包括与中程租赁有限公司、盛慧融

通的两起保证合同纠纷案，公司在两起诉讼中均为被告方，涉案本金合计

308,656,250元，本次诉讼事项尚未取得法院裁定。

【神火股份（000933）】发布关于按照持股比例为参股公司广西龙州新翔生态铝业有

限公司项目贷款提供担保的公告，该子公司目前处于基建期，资金需求较大，各股东

方所投资本金已不能满足项目建设的资金需求，为加快其项目建设进度，公司按照商

业银行的贷款要求，拟按照持股比例为其规模17.00亿元的项目贷款提供担保，担保

金额6.12亿元，期限不超过10年。截至2020年10月31日，公司对外担保总额为

1,783,774.83万元，占公司2019年底合并会计报表归属于上市公司股东净资产的

229.23%。

【正海磁材（300224）】发布关于控股股东股份减持计划的预披露公告，持公司股份

368,943,148股（占公司总股本比例44.98%）的股东正海集团有限公司（简称“集团

公司”）计划在减持期间内减持不超过49,212,993股本公司股份，占公司总股本的

6%。

证券研究报告|有色金属

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数据来源:公司公告

，WIND、

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6、投资建议

近年全球矿业资本开支和当前金属库均处于低位，随着疫后经济复苏，量价向上，

有色配置价值明显提升。具体而言：

1、中期疫后复苏、欧美刺激政策明朗和“平均通胀目标制”贯彻，名义利率低位

维持，通胀预期中期向上，金价易涨抗跌，当前建议配置具备低位并购+高位勘探

扩产能力的成长性矿金企业。

2、欧美二次疫情拖累，南半球主产区进入暖季，基本金属冲击或由供给端转向需

求端

，当前建议布局盈利能力高位维持的电解铝和周期弱化的铝加工企业。

3、国内新能源汽车9月单月产量同比+48.0%，连续三个月高增，锂资源端和加工段

加速出清，碳酸锂价格有所上涨，六氟磷酸锂续涨2个月；欧洲前10月销量累计翻

倍，有望成为全球第一大新能源车市。电动车产业链中长期确定性高增，中国在产业

联

证

券

链各环节具备全球竞争力，建议重点布局周期底部向上的锂盐企业，以及锂电正极、

电解液及隔膜等新材料企业。

证券研究报告|有色金属

7、风险提示

风险提示：金属价格大幅下跌；供需格局恶化；通胀表现不及预期

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万

联

证

券

行业投资评级

强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上；

同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间；

弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。

公司投资评级

买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上；

增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％；

观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅－5％至5％；

卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5％以上。

基准指数 ：沪深300指数

风险提示

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