2024年4月20日发(作者：国内十大品牌手机)

[小案例(84):乐视网等五则]五则二

小案例（84）：乐视网等五则一、乐视网：无形资产摊销的挑战

乐视网的盈利模式是寅吃卯粮，把目前的成本分摊到未来，这种

经营模式很难持续。乐视网通过版权采购培育了庞大的网络视频版

权资源库，其中公司对采购的独家版权具有再分销的权利，将影视

剧授权给其他合作方非独家使用，授权期限不超过独家版权的自有

期限，通常分销授权期限以1年居多。

影视剧有着很强烈的时间性。但是乐视网在购买影视剧后，版权

购买期限一般是3~7年，摊销也是直线摊销。但是实际上收入主要

是第一年，剩下的时间收入会大幅降低。把购买的影视剧作为成本，

而不是无形资产才能体现乐视网真正的财务状况。几年后版权卖不

动了，但是摊销还要继续下去，公司只能依靠资本市场不停地融资。

但是北京一家券商投资经理对本报记者表示，乐视网的做账方式

完全符合国家财务规定，会计没问题，除非国家规定，购买的电视

剧，其实可以作为成本入账，而不是以无形资产入账。如果所有的

公司都采取这个方式，那么就是会计制度的问题。该投资经理认为，

并不是所有电视剧，都是第一年都非常火爆，比如《士兵突击》是

第二年才火爆，《还珠格格》几乎每年都有电视播放，至于无形资

产都是平均每年摊销，只有固定资产才存在直线摊销或者加速摊销。

但是该投资经理坦承，“乐视网这种重资产经营模式风险很大”。

2011年，乐视网公司综合毛利率同比下降12.3个百分点，安信证

券分析师侯利认为，毛利率的下降主要受版权摊销费用影响。公司

版权采取直线摊销法，而热播剧版权价值是加速下降的(首轮分销价

格最高，二轮价格远低于首轮)。版权分销收入的高增长期过后摊销

费用的影响逐渐显现。销售费用率下降主要由于营业收入快速增长

所致。

【一种新的产品或者新的经营模式的出现都会对传统的东西带来

挑战，而对于会计准则的挑战往往是根本性的，毕竟这能够影响到

一家企业的财务数据。影视版权购买的费用计入无形资产平均摊销

的确有不合理之处，那么直接计入成本更不合理，如果根据收入确

认情况按照比例结转成本如何？那未结转的成本怎么挂账呢？预付

账款？请会计达人解答吧。】二、中联重科：间接MBO受到质疑

日前，中联重科欲将环卫机械公司80%的股权转让的消息令投资

者感到惊讶，因为环卫机械公司是中联重科在今年2月25日刚刚成

立的，且自2008年以来，中联重科环卫机械业务业绩增长非常迅猛，

仅在2011年其营收便达到29.8亿元，同比增长达59.4%。

蹊跷的是，接手环卫机械公司的有可能就是长沙合盛投资发展有

限公司，而这一公司成立不足1月，持股人为中联重科董事长詹纯

新以及另外15名管理层。盈利如此高的资产欲转让给关联方，有投

资者直指，公司此举是在搞利益输送。

环卫机械公司前身是中联重科旗下环卫机械业务部，2012年2

月25日，中联重科以现金方式出资21亿元设立全资子公司，并将

环卫机械业务相关资产转

让至该子公司。因此，这家子公司从设立到计划出让，中间间隔

不足1个月。资料显示，中联重科环卫机械公司目前生产清扫机械、

洗扫车系列、垃圾填埋场成套设备等九大类近100个品种的环卫机

械产品和系统，年生产能力10000台套。据记者统计，环卫机械业

务2008年、2009年、2010年、2011年营收分别为8.7亿元、12.3

亿元、18.7亿元、29.8亿元，同比增幅分别为41.4%、52%、59.4%；

而其2009年、2010年、2012年实现毛利润分别为4.1亿元、5.9

亿元、9.2亿元，2010年和2011年同比增幅分别为43.9%和55.9%。

从上述数据看，环卫机械公司及其前身均盈利良好，那么中联重科

为何要出让其80%的股权呢？中联重科在公告中表示，出售原因一

是“集中现有的优势资源，投入到工程机械主业”；二是“环卫机

械市场前景看好，但竞争也日趋激烈”。

一家年营业收入和毛利润增长均超过50%的公司，却要被转让80%

的股权，而接手方有可能正是包括董事长在内的高管，中联重科此

举确实有些让人看不懂。该交易又是如何定价的呢？公告显示，此

次交易将按照收益法评估结果定价，据评估，截至2012年2月29