2024年4月14日发(作者：联想s3笔记本配置)

电力设备与新能源行业

行业研究/周报

Model Y降价销量有望爆发，硅料价格持续上行

电力设备与新能源行业周报

—电力设备与新能源行业周报20210104

2021年1月4日

[Table_Invest]

报告摘要：

 上周板块行情

电力设备和新能源板块上周上涨0.64%，涨幅落后大盘。其中，上周新能源汽车指数上

涨1.24%、工控自动化上涨1.24%、核电板块上涨1.10%、锂电池指数上涨0.62%、光伏

板块下跌2.73%、发电设备下跌3.62%、风电板块下跌3.79%。

推荐

维持评级

[Table_QuotePic]

行业与沪深300走势比较

 新能源汽车：Model Y降价或引爆市场需求，建议布局特斯拉产业链龙头

特斯拉国产中型SUV Model Y正式发售，长续航版售价仅为33.99万元起，比此前

进口版降价14.8万元，我们预计Model Y有望引爆市场，销量将大幅增长，预计今

年国产特斯拉产销量有望冲击50万辆，

建议布局特斯拉供应链的各环节龙头。此外，

大众ID.4即将开始销售，戴姆勒等国际一线车企的纯电动车型今年也将放量，预计今年

中国和欧洲电动车市场将迎来共振，给国内供应商带来较大业绩弹性。

资料来源：Wind，民生证券研究院

 新能源发电：硅料价格反转持续上行，关注储能经济性拐点临近

根据硅业分会数据，上周单晶致密料成交均价8.4万/吨，环比增长2.44%，是继硅料价

格触底反弹以来的连续三周上涨。2021年硅料供需将持续紧张，成为光伏产业链景气度

最好的环节，预计2021年硅料全年均价8.5万/吨，乐观预计9万/吨。推荐硅料龙头通

威股份、特变电工。随着强制配套储能以及奖励政策落地，叠加储能成本快速下降，经

济性拐点快速临近，储能装机有望实现爆发式增长，建议关注持续储能龙头企业。

分析师：于潇

执业证号：

S1

电话：

邮箱：

************

***************

相关研究

1. 电力设备新能源行业周报20201130：

电动车年底需求旺盛，光伏大尺寸迭代

加速

2. 电力设备新能源行业周报20201207：

欧洲电动车销量持续爆发，工控行业景

气高企

3.

电力设备新能源行业周报20201214：

11月电动车销量高增，2030风光规划超

预期

4.

电力设备新能源行业周报20201221：

全球电动化转型提速，光伏玻璃产能政

策放开

5.

电力设备新能源行业周报20201228：

 工控及电力设备：制造业投资持续回升，工控行业需求旺盛进口替代加快

1

1月制造业PMI为52.1%，环比提升0.7%，连续9个月位于扩张区间，工控下游需求

较好，我们预计四季度行业快速增长仍将延续，考虑到工控行业周期性，预计有望持续

到明年。国产工控龙头品牌具有较好的产品性价比和本土化优势，进口替代将加速推进。

 本周建议关注

当升科技：三元正极材料龙头，海外客户加速放量。

孚能科技：软包电池龙头即将供货戴姆勒，国内外车企客户快速突破。

隆基股份：硅片及组件份额快速提升，产能扩张加速推进。

通威股份：硅料业务供需紧平衡，大尺寸电池片带动盈利提升。

特变电工：与隆基、晶澳签订供货合同，明年硅料供应紧张有较大业绩弹性。

 风险提示

全球疫情持续时间超预期，政策不达预期，行业竞争加剧致价格超预期下降。

[Table_ProfitDetail]

盈利预测与财务指标

代码

300073

688567

601012

600438

600089

重点公司

当升科技

孚能科技

隆基股份

通威股份

特变电工

现价

12月31日

64.85

45.75

92.20

38.44

10.15

2019A

-0.48

0.15

1.40

0.68

0.47

EPS

2020E

0.81

-0.33

2.27

1.12

0.71

2021E

1.21

0.15

2.78

1.29

0.93

2019A

-129

303

67

60

23

PE

2020E

76

-

41

36

15

2021E

51

303

34

31

11

评级

暂未评级

推荐

推荐

推荐

推荐

国内外电动车需求共振，硅料价格反转

趋势明确

资料来源：公司公告、民生证券研究院（暂未评级公司盈利预测来自Wind一致预期）

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1

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周报/电力设备与新能源行业

目录

1

2

3

本周观点 ...................................................................................................................................................................... 3

上周行情回顾 .............................................................................................................................................................. 5

行业热点新闻 .............................................................................................................................................................. 6

3.1新能源汽车及锂电池 .......................................................................................................................................................... 6

3.2新能源发电及储能 .............................................................................................................................................................. 7

3.3工控及电力设备 .................................................................................................................................................................. 8

4 产业链价格跟踪 .......................................................................................................................................................... 9

4.1锂电市场观察 ...................................................................................................................................................................... 9

4.2光伏市场观察 .................................................................................................................................................................... 12

5 风险提示 .................................................................................................................................................................... 14

插图目录 ............................................................................................................................................................................ 15

表格目录 ............................................................................................................................................................................ 15

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周报/电力设备与新能源行业

1 本周观点

新能源汽车：据中汽协统计，11月新能源汽车产销量分别完成19.8、20.0万辆，同比增

长75.1%、104.9%，环比增长17.5%、24.1%；1-11月，新能源汽车生产完成111.9万辆，同比

下降0.1%，降幅比1-10月大幅收窄9.1个百分点，销售完成110.9万辆，同比增长3.9%，增

速较1-10月已实现由负转正。造车新势力11月销量数据持续高增，其中蔚来汽车11月共交

付新车5291辆，同比增长109%，连续8个月实现销量同比超100%增长；理想11月共交付

4646辆，环比10月增长26%；小鹏汽车11月新车交付4224辆，同比增长342%；威马11月

共交付3018辆，同比增长175%，均再度刷新单月交付量纪录。随着To C端市场需求逐步爆

发，2020年国内新能源汽车销量有望超过130万辆。利好政策刺激叠加2021年补贴降幅不

大，预计今年电动车销量有望增长40-50%，达到200万辆。欧洲市场在政策扶持下高速增长，

11月主要9国销量13万辆以上，其中德国、法国、英国销量分别为5.96万、1.86万、1.81万

辆，我们预计2020年欧洲市场有望实现120万辆销量，今年将持续高增长有望达到200万辆

以上。特斯拉2020Q3实现总营收87.71亿美元，同比增长39%，环比增长45%；归母净利润

3.31亿美元，同比增长131%，连续5个季度实现盈利，Q3交付汽车13.93万辆，生产14.50

万辆，创造新的历史记录。特斯拉公布Model Y售价33.99万元，预计今年特斯拉销量将高增

长，建议布局进入特斯拉供应链的各环节龙头。

新能源发电：习近平在气候雄心峰会上提出：到2030年，我国非化石能源占一次能源消

费比重将达到25%（较此前目标提升5%），风电、光伏总装机容量将达到1200GW以上（对

应装机缺口700GW+）。目前我国非化石能源占比约15%，按2030年25%的战略目标，假设

2025年非化石能源占比20%，根据我们的测算，则十四五期间光伏、风电年均新增装机需求

有望达到100GW、40GW。目前全球已有多国承诺碳中和，欧洲议会将2030年减排目标由40%

提高至55%，美国即将重返《巴黎协定》，全球能源结构转型加快，风光加速由辅助能源向主

力能源转变的进程，风光高成长性延续。此外，国家能源局于10月底正式放开容配比的限制，

最高可达到1.8 : 1，并以交流侧计算规模的额定容量，预计提升10%-20%的国内逆变器需求和

30%以上的国内组件需求。

光伏行业需求下半年环比持续改善，根据中电联，1-11月国内光伏新增并网25.90GW，

同比增加44.2%；其中11月新增并网容量4.02GW，同比增加390.2%。综合考虑竞价、平价、

户用、特高压配套、领跑者计划等项目的结构及建设进度，预计2020年国内光伏装机有望达

到40GW以上。我国已基本完成从标杆电价到竞价再到平价阶段的平稳过渡，2021年平价项

目需求旺盛，规模约55GW，同时考虑结转的竞价项目、户用项目以及其他项目，预计2021

年全年装机有望达到55GW。海外传统装机市场蓬勃发展，新兴GW级市场持续增多，预计内

需、外需有望迎来共振向上，综合考虑各个国家光伏市场发展及装机特点情况，我们预计2020-

2021年全球装机分别未115GW、170GW。未来5年有望实现年均新增装机近300GW，年均

复合增速在30%左右，光伏行业即将步入超级赛道。平价时代下，光伏行业各环节头部企业大

规模扩产，中小企业受制于技术、市场、资金等因素，扩产节奏及产能利用率显著落后于头部

企业。随着落后产能及二三线小厂加速退出，行业集中度将不断提升，建议关注具有一体化优

势的龙头公司。

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[Table_Page]

周报/电力设备与新能源行业

工信部明确光伏压延玻璃不受产能置换政策的限制。短期看玻璃环节仍供需偏紧, 尤其

1.3米以上宽幅玻璃结构性需求旺盛，而供给端限制政策的解除将加速新产能建设，预计明年

光伏玻璃的供应紧张局面将逐渐缓解。中长期看，光伏玻璃寡头格局稳固，龙头企业成本优势

显著，政策放开有利于进一步提升市场份额。另一方面，全球能源结构转型加快，叠加双玻渗

透率快速提升，光伏玻璃需求向好，建议关注光伏玻璃产业链龙头企业。

2020北京国际风能大会发布《风能北京宣言》，倡议“十四五”期间风电年均新增装机

50GW以上，当日下午国家能源局新能源和可再生能源司副司长任育之表示将更大力度支持行

业发展。若按照宣言的倡议目标测算，当前至2030年风电需新增580GW，未来10年需年均

新增装机接近60GW，到2060年期间需年均新增装机容量约70GW。在政策支持下预计“十

四五”期间风电需求有望持续提升。随着并网时点临近，风电下半年装机开始提速，根据中电

联，1-11月国内风电新增并网容量24.62GW，同比增长49.6%；其中11月新增并网容量6.33GW，

同比增加251.7%。2019年国内风机招标规模巨大，今年下半年以来抢装趋势明确，预计今年

新增装机有望达到30GW以上，明年风电装机有望持续快速增长。近几年海上风电发展步入

快车道，2020年上半年全国海上风电新增装机1.06GW，同比增长165%。截至6月底，在建

海上风电项目约11GW。此外，广东、福建、浙江将14GW的海上风电项目列为省重点建设项

目。近期各省市出台地方政策支持海上风电发展，预计未来海上风电需求有望不断爆发，持续

高速增长，建议关注风机及零部件龙头企业。

工控及电力设备：工控行业历史上平均3-4年一个周期，本轮从2018年中开始需求下滑，

去年底见底好转，今年1-2月受疫情影响同比下滑，从3月起持续复苏。12月制造业PMI为

51.9%，较上月略降0.2%，但仍连续10个月位于荣枯线之上。1-11月制造业固定资产投资下

降3.5%，降幅比1-10月收窄1.8%。我们预计工控行业需求将持续较好增长，并有望持续两年

以上。海外疫情影响扩大对外资厂商供应链影响较大，国产工控龙头品牌具有较好的产品性价

比和本土化优势，将加速进口替代。

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周报/电力设备与新能源行业

2 上周行情回顾

电力设备和新能源板块：上周上涨0.64%，涨幅排名第21落后大盘。沪指收于3473.07

点，上涨76.51点，上涨2.25%，成交16082.87亿；深成指收于14470.68点，上涨453.63点，

上涨3.24%，成交19412.77亿；创业板收于2966.26点，上涨125.46点，上涨4.42%，成交

6930.24亿；电气设备收于8478.65点，上涨53.57点，上涨0.64%，涨幅领先大盘。从板块排

名来看，电气设备板块涨幅在申万28个一级行业板块中位列第21位，总体表现位于下游。

图1: 上周申万一级子行业指数涨跌幅

资料来源：Wind，民生证券研究院

板块子行业：上周新能源汽车指数涨幅最大，风电板块跌幅最大。上周新能源汽车指数上

涨1.24%、工控自动化上涨1.24%、核电板块上涨1.10%、锂电池指数上涨0.62%、光伏板块

下跌2.73%、发电设备下跌3.62%、风电板块下跌3.79%。

行业股票涨跌幅：上周涨幅居前五个股票分别为中广核技24.15%、先导智能14.35%、沧

州明珠12.55%、爱康科技12.29%、宁德时代12.25%；跌幅居前五个股票分别为晶澳科技-

12.99%、德方纳米-11.95%、泰胜风能-11.83%、科士达-11.67%、许继电气-11.51%。

图2: 上周电气设备板块子行业指数涨跌幅

图3: 上周行业股票涨跌幅

资料来源：WIND，民生证券研究院 资料来源：WIND，民生证券研究院

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周报/电力设备与新能源行业

3 行业热点新闻

3.1新能源汽车及锂电池

特斯拉国产Model Y降价16.5万元，33.99万元起：1月1日，特斯拉中国官网显示，国

产中型SUV Model Y和全新Model 3 正式发售。其中，全新Model 3标准续航升级版在外观、

舒适性等方面有所优化，起售价保持24.99万元起不变；备受关注的国产Model Y 售价仅为

33.99万元起，比此前最高降价16.5万元。

（/s?id=03325509&wfr=spider&for=pc）

第13批新能源车型推荐目录发布，218款车型入选：12月30日，工信部发布《新能源汽

车推广应用推荐车型目录》（2020年第13批），共计218款新能源车型入选。其中广汽合创

HYCAN 007、长安奔奔E-Star国民版、长安逸动EV 460换充版、哪吒U/哪吒V、别克VELITE

7等车型在列。

（/a/441725390_118021）

第38批免购置税新能源车型目录发布， 163款新能源车型入选：12月30日，工信部发

布《免征车辆购置税的新能源汽车车型目录（第三十八批）》，共计163款新能源车型入选。

其中长安奔奔E-Star国民版、逸动EV 460换充版、富康ES500、东风风神E70、HYCAN 007、

极狐αT、威马EX5、帝豪EV、哪吒U、哪吒V、奇瑞TIGGO e、AION.S、比亚迪唐、VELITE

7、赛力斯SF5、宏光MINIEV、宝骏E200等32款纯电动乘用车在列。

（/dy/article/）

第22批免车船税新能源车型目录发布，126款车型入选：12月30日，工信部发布《享受

车船税减免优惠的节约能源 使用新能源汽车车型目录（第二十二批）》，共计126款新能源

车型入选。其中领克06 PHEV、比亚迪宋MAX、比亚迪秦PLUS、比亚迪宋PRO、名爵eMG6、

荣威ei6 MAX、荣威eRX5 PLUS/荣威RX5 ePLUS等12款插电式混合动力乘用车在列。

（/a/441733734_118021）

2021年37.3亿元山东省提前下达新能源汽车补贴：近日，山东省级财政争取2021年中

央转移支付补助资金37.3亿元，支持新能源汽车购置和运营。其中，对1.17万辆新能源汽车

兑现购置补贴18.3亿元。对济南重汽、东营蓝诺、烟台舒驰、聊城中通等4家新能源汽车企

业生产的1.17万辆纯电动和插电式混合动力汽车补贴资金给予清算。对6万辆节能和新能源

公交车兑现运营补助19亿元。

（/a/441459356_120877456）

宁德时代投资约390亿元建三大制造基地：宁德时代将在四川省宜宾市、福建省宁德市、

江苏省溧阳市投建电池生产基地，投资金额分别约为100亿人民币、170亿人民币、120亿人

民币，共计不超过390亿元人民币。

（/news/202012/）

宝马到2023年电动率预计达20%：12月27日，宝马（BMW）首席执行官齐普斯（Oliver

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周报/电力设备与新能源行业

Zipse）接受媒体采访时表示，宝马（BMW）正计划加大电动汽车的生产，其目标是三年内将

其车辆的20%实现电动化。

（/s?id=43387398&wfr=spider&for=pc）

日本2035年禁售汽油车：近日，日本政府宣布“绿色增长计划（green growth strategy）”，

目标是到2050年使该国完全实现无碳排放，其中包括在2035年禁止销售新型汽油动力汽车。

（/s?id=1687332&wfr=spider&for=pc）

时代广汽动力电池项目将延期至明年10月：由宁德时代和广汽集团共同出资42.26亿元

的时代广汽动力电池项目，一期投产时间由2020年年底调整至2021年10月。

（/a/441056206_526255）

松下最早将于2021年开始生产特斯拉新型4680电池原型：据日经亚洲近日报道，松下

将在现有设备基础上建立特斯拉新型4680电池原型生产线，预计明年开始生产。

（/news/new/20201229/）

长安联手华为、宁德时代首款高端电动车型定位中型纯电SUV：日前爱卡汽车从相关渠

道获悉，长安、华为和宁德时代打造的全新高端智能汽车品牌下首款车型将于2021年推出，

新车很可能基于EMP2平台打造，定位一款中型纯电SUV，内部代号或为“E11”。

（/a/441161560_391216）

3.2新能源发电及储能

国家能源局：风光并网6个内必须取得电力业务许可证：12月31日，国家能源局关于印

发《电力业务许可证监督管理办法》的通知，发电企业应在项目完成启动试运工作后3个月内

（风电、光伏发电项目应当在并网后6个月内）取得电力业务许可证，否则有关机组不得继续

发电上网。

（/s?id=56249830&wfr=spider&for=pc）

国家能源局：关于加快能源领域新型标准体系建设的指导意见：12月30日，国家能源局

印发《关于加快能源领域新型标准体系建设的指导意见》，其中提出在智慧能源、能源互联网、

风电、太阳能、地热能、生物质能、储能、氢能等新兴领域，率先推进新型标准体系建设，发

挥示范带动作用。

（/fxb/）

西安出台光伏补贴政策征求意见，补贴光储1元/度，光伏1毛/度：12月25日，西安发

布光伏补贴征求意见稿，分布式光伏项目补贴0.1元/千瓦时，连续补贴5年；光伏储能系统按

实际充电量补贴1元/千瓦时，同一项目年度补贴最高不超过50万元。

（/a/441007344_100166933）

江西省发改委：江西1MW以上项目纳入省管，备案超1年作废：近日，江西省发改委下

发《关于做好近期光伏发电有关工作事项的通知》，提出：户用项目由县电网公司自行管理；

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周报/电力设备与新能源行业

1MW以下的项目，由地级市管理，1MW以上的项目，纳入省级规划管理；备案文件有效期不

超过一年，过期自动作废。

（/a/441949570_656532）

内蒙古全区50.46％的国土不再新上风电、光伏项目：12月27日，央视新闻报道，内蒙

古全区50.46％的国土划入生态保护红线，明确在草原森林重要生态功能区，不再新上风电、

光伏项目。

（/3777402677/166931623）

中电彩虹总投资106亿光伏玻璃项目落户上饶经开区：12月28日上午，中电彩虹总投资

106亿的光伏玻璃项目在江西省上饶市签约。该项目将分三期建设10座光伏玻璃窑炉及配套

加工生产线，全部达产后可实现光伏玻璃75GW/年。

（/）

中国神华拟出资40亿元参与设立国能基金，重点投向风光项目：12月30日，中国神华

发布公告称，公司作为有限合伙人以自有资金出资40亿元参与设立国能基金，并与国华投资

等有限合伙人、及国华资管等普通合伙人签署《国能新能源产业投资基金(有限合伙)合伙协议》，

国能基金整体规模100.2亿元，国能基金的主要投向是风电、光伏项目等新能源项目。

（/hks/20201229/）

晶科能源全球最大单体电池片制造工厂动工开建：近期，晶科能源20GW大型电池片制

造基地在云南楚雄动工，占地面积约1000亩，建成后将成为全球最大的单一电池片生产工厂。

（/4213769615/167202726）

储能第一股派能科技30日正式上市：12月30日，派能科技正式在上交所科创板挂牌上

市，股票代码“688063”，发行价56元/股。本次派能科技科创板IPO发行A股3871.12万

股，扣除发行费后募资净额为20.14亿元，拟投资于锂离子电池及系统生产基地项目、2GWh

锂电池高效储能生产项目和补充营运资金等项目。

（/s?id=78995947&wfr=spider&for=pc）

3.3工控及电力设备

陕北-湖北±800千伏特高压直流输电线路工程（湖北段）全线贯通：12月28日，陕北-

湖北±800千伏特高压直流输电线路工程（湖北段）全线贯通，为本工程2021年5月底实现

带电条件奠定了坚实的基础。

（/2020-12/29/c_）

国家西电东送重大工程乌东德电站送电广东广西特高压多端柔性直流示范工程投产：12

月27日10时许，由南方电网公司投资建设的国家西电东送重点工程乌东德电站送电广东广

西特高压多端柔性直流示范工程正式启动投产送电，较计划提前半年。

（/omn/20201227/）

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[Table_Page]

周报/电力设备与新能源行业

4 产业链价格跟踪

4.1锂电市场观察

锂电池：锂电池市场变化不大，头部电池企业生产安排饱满，暂未见到减量迹象，行业将

迎来罕见走旺的一季度。另外，由于头部企业订单已基本接满，近期对新询价散货订单有明显

拉高报价的迹象，明年在成本与需求推动作用下，锂电池价格或表现坚挺。

正极材料：（1）磷酸铁锂：上周磷酸铁锂稳好为主，各主导企业仍然订单饱满，为满足

需求加班加点生产。近段时间碳酸锂涨价幅度较大，磷酸铁锂有动力上调报价以传导成本压力，

后市看涨。（2）三元材料：受碳酸锂价格疯涨推动，上周国内三元材料价格普涨，各型号三

元材料价格上涨幅度在0.2-0.4万元之间不等。就后市来看，在1、2月份国内动力电池市场维

持良好需求的背景下，国内三元正极材料价格有望再度走强，因此近期锂盐价格持续攀升且三

元前驱体价格也走出上涨行情。（3）三元前驱体：上周国内三元前驱体价格维持上涨行情，

不过涨幅不大，因镍金属走势在上周转弱。不过考虑到上周后半周国内钴金属价格走势强劲，

预计后市硫酸钴价格有望跟涨，并推动三元前驱体价格持续上行。

负极材料：近期负极材料市场持稳，各家产销情况尚可，价格持稳。目前供应国内头部动

力电池厂家的出货继续创新高，而中小负极厂家出货部分出现窄幅下滑，另外出口市场方面本

月也出现一定回调。综合来看，预计1月国内锂电市场热度不会降，第一、第二梯队负极企业

出货依然可观。

隔膜：近期，国内隔膜市场需求依旧强劲，供应量受产能限制增幅有限。12月国内头部

电池企业对隔膜采购均有增量，其中CATL 12月磷酸铁锂电池有所增加，星源材质对其供应

份额逐步提升；比亚迪刀片电池产量将继续攀高，带动干法隔膜供应商产量提高。目前国内头

部隔膜企业受产能制约，短期内供应量平稳，但二三梯队隔膜企业仍存提量空间，预计12月

国内隔膜市场供应将小幅增加。

电解液：近期电解液市场继续向好，产品价格持稳，但在6F价格调涨，添加剂供应紧张

的情况下，一些前期调涨未到位的电解液厂家有明显的调涨意愿。近期溶剂不再让电解液厂家

焦虑，供应不存在明显缺口，价格也在陆续回调；六氟磷酸锂价格调涨速度让电解液厂家有些

难以接受，在多数厂家认为至少在春节前不会出现明显调涨的时候，其真实成交价格触不及防

的再次拉升，据ICC鑫椤资讯了解到，目前已经有个别11.5万元的成交价，多数厂家实际成

交价格均在10.8万元左右。预计1月份六氟磷酸锂实际成交重心较本月仍有上调。

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[Table_Page]

周报/电力设备与新能源行业

表1: 近期主要锂电池材料价格走势

产品种类 单位 2020/11/13 2020/11/20 2020/11/27

0.66

11.95

17.45

8.05

9.6

5.55

2.725

0.625

26.9

12.055

3.5

22.75

2.05

4

2.45

2.7

3.85

4.3

4.85

3.75

5.55

6.75

2

1.2

2.9

4.8

1.7

9.15

0.66

11.95

17.45

8.05

9.6

5.55

2.725

0.625

26.5

11.950

3.6

22.75

2.05

4

2.45

2.7

3.9

4.3

4.85

3.75

5.55

6.75

2

1.2

2.9

4.8

1.7

9.15

0.66

11.95

17.45

8.05

9.6

5.55

2.725

0.625

26.6

12.42

3.6

22.75

2.05

4

2.45

2.7

3.95

4.4

4.85

3.75

5.55

6.75

2

1.2

2.9

4.8

1.7

9.15

2020/12/4

0.66

12.05

17.55

8.05

9.6

5.55

2.775

0.625

26.6

11.935

3.6

22.75

2.1

4.05

2.5

2.75

4.1

4.5

4.85

3.75

5.55

6.75

2

1.2

2.9

4.8

1.5

10.5

2020/12/11 2020/12/18

0.66

12.05

17.55

8.05

9.6

5.55

2.775

0.625

26.6

13.04

3.6

22.75

2.2

4.05

2.5

2.75

4.4

4.75

4.85

3.75

5.55

6.75

2

1.2

2.9

4.8

1.4

10.5

0.66

12.05

17.55

8.15

9.9

5.55

2.975

0.625

26.6

13.1

3.6

23.25

2.2

4.05

2.5

2.75

4.4

4.75

4.85

3.75

5.55

6.75

2

1.2

2.9

4.8

1.4

10.5

202/12/25

0.66

12.40

17.75

8.35

10.1

5.65

2.950

0.625

27.5

12.915

3.6

23.5

2.2

4.05

2.5

2.75

4.55

5.05

4.85

3.75

5.55

6.75

2

1.2

2.9

4.8

1.4

11

环比(%)

0.00

2.90

1.14

2.45

2.02

1.80

(0.84)

0.00

3.38

(1.41)

0.00

1.08

0.00

0.00

0.00

0.00

3.41

6.32

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

4.76

三元动力电芯 元/Wh

NCM532 万元/吨

正极材料

NCM811 万元/吨

NCM523 万元/吨

NCM811 万元/吨

硫酸钴 万元/吨

三元前驱体 硫酸镍 万元/吨

硫酸锰 万元/吨

电解钴 万元/吨

电解镍 万元/吨

磷酸铁锂 万元/吨

钴酸锂 万元/吨

低容量型 万元/吨

高容量型 万元/吨

锰酸锂

高压实 万元/吨

小动力型 万元/吨

工业级 万元/吨

碳酸锂

电池级 万元/吨

氢氧化锂 万元/吨

中端 万元/吨

负极材料 高端动力 万元/吨

高端数码 万元/吨

数码（7μm） 元/平方米

隔膜（基膜）

动力（9μm） 元/平方米

低端 万元/吨

电解液

高端 万元/吨

DMC 万元/吨

其他辅料

六氟磷酸锂 万元/吨

资料来源：鑫椤锂电，民生证券研究院

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周报/电力设备与新能源行业

图4: 正极材料价格走势（万元/吨）

图5: 负极材料价格走势（万元/吨）

资料来源：鑫椤锂电，民生证券研究院 资料来源：鑫椤锂电，民生证券研究院

图6: 隔膜价格走势（元/平方米）

图7: 电解液价格走势（万元/吨）

资料来源：鑫椤锂电，民生证券研究院 资料来源：鑫椤锂电，民生证券研究院

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周报/电力设备与新能源行业

4.2光伏市场观察

硅料价格：上周国内单晶用料价格小幅上涨，主流成交区间落在每公斤82-85元人民币，

均价为每公斤83元人民币。由于当前大部分多晶硅企业皆维持健康的库存水位，加之邻近春

节前夕部分硅片企业仍有备货需求，使得当前硅料市场供应稍紧，因此近期市场喊涨及调涨报

价的氛围相当浓厚，预计元旦过后部分一线企业将上调每公斤2-3元人民币或甚至更高的报

价。另一方面，组件企业因一季度需求转弱开始陆续下调开工率，测算明年上半年硅料产出对

比终端组件需求并不紧缺，预判一季度支撑硅料价格大幅上涨的力道有所限制。多晶用料的部

分，由于在产多晶硅片企业产出减少，使得近期多晶上下游供需暂时维稳。上周国内多晶用料

成交价基本持平，落在每公斤50-52元人民币之间，均价为每公斤51元人民币。海外硅料的

部分，虽然现阶段国内几家大厂仍处于合约交货期，不过受到国内多晶硅企业价格调涨影响，

使得下游客户提前议价迹象明显增加，上周单晶用料价格微幅上扬，成交区间落在每公斤9.7-

10元美金，均价落在每公斤9.8元美金。

硅片价格：由于拉晶炉热场辅材供不应求，导致四季度单晶硅片新产能释放不如预期、加

之下游电池产能释放、电池厂家切换尺寸过程对于大尺寸硅片需求同步增加，使得四季度各规

格单晶硅片供不应求，因此上周龙头单晶硅片企业隆基公告1月牌价与12月持平。上周单晶

硅片各尺寸主流成交价格同样维持高价坚挺，国内G1(158.75mm)及M6(166mm)分别落在每片

3.11-3.14元及3.2-3.24元人民币之间; 海外G1及M6分别落在每片0.418-0.422元及0.432-

0.436元美金之间; 国内大硅片尺寸M10(182mm)及G12(210mm)分别为3.8-3.9元及5.48元人

民币之间。由于单晶硅片企业转以生产大尺寸为主，面对下游仍有部分G1需求，使得现阶段

G1相比M6尺寸供应紧张更显严峻。上周国内及海外多晶硅片价格相比上周没有明显变化，

成交区间分别持稳在每片1.18-1.49元人民币之间，及每片0.162-0.200元美金之间。自12月

上旬以来多晶用料价格基本变化不大，加之多晶需求面来看暂时维稳，大部分多晶硅片企业反

馈1 月多晶订单需求维持，按照订单安排生产。整体而言，多晶终端需求仍将逐渐减少，回

暖时间点仍不明确，多晶硅片后市同样不会过于乐观。

电池片价格：近期已经开始商谈一月份订单，当前部分新单落定、买卖双方仍在博弈拉锯

中。上周G1电池片价格落定在每瓦0.9-0.92元人民币，M6电池片价格混杂、目前已签单价

格落在每瓦0.9-0.94元人民币，而M10、G12上周价格仍暂时稳定。上周G1一月新单价格落

定，均价落在每瓦0.9-0.91元人民币的水平，考量G1供给逐步减少及年节前备货需求，预期

一月G1尺寸价格有望稳中小涨，直至二月农历年过后开始缓跌。当前部分Ｍ6新单落地，一

月需求减弱、组件端减量，且从部分电池厂家元旦假期短暂休产的迹象观察，价格重回缓跌走

势，跌幅约每瓦3-6分人民币不等、一线厂家与二线厂家的价格分化再次出现，甚至也有喊价

至0.84-0.85元人民币的抛货价格，当前买卖双方仍在博弈一月份的订单价格，预期下周博弈

状况会较为明朗。大尺寸部分，考量大尺寸在发展的初步阶段，现阶段能供给大尺寸的电池片

厂家数量仍较少、且产出体量目前尚未大幅度扩张，一月价格将稳定在一定区间、预期落在每

瓦0.94-0.97元人民币。多晶电池片当前需求能见度不高，上周均价持稳每片2.4-2.45元人民

币。多晶电池片跌价空间已所剩无几，后续价格端看上游硅片调整而定。

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周报/电力设备与新能源行业

组件价格：玻璃新订单逐渐落地，均价没有明显变动，但高价部分由先前每平方米48-50

元人民币降至47元人民币左右。观察一月，随着逐渐减弱的市场需求，组件厂外包代工的订

单大多都会取消，不少组件厂的自有产能也已排定一定程度的下降。然而适逢年底欧美国家休

假，组件价格此时不会出现明显变化，M6组件价格维持在每瓦1.62-1.7元人民币、0.21-0.225

元美金。大尺寸组件则在一月有持续增量的迹象，价格目前也仍持稳，落在每瓦1.67-1.75元

人民币、0.22-0.23元美金间。

表2: 近期主要光伏产品价格走势

产品种类

多晶用 美元/kg

硅

料

单晶用 美元/kg

菜花料 元/kg

致密料 元/kg

多晶-金刚线 美元/片

多晶-金刚线 元/片

单晶-158.75mm 美元/片

单晶-158.75mm 元/片

硅

片

单晶-166mm 美元/片

单晶-166mm 元/片

单晶-182mm 美元/片

单晶-182mm 元/片

单晶-210mm 美元/片

单晶-210mm 元/片

多晶-金刚线-18.7% 美元/W

多晶-金刚线-18.7% 元/W

单晶PERC-158.75mm/22.2%+ 美元/W

单晶PERC-158.75mm/22.2%+ 元/W

电

池

片

单晶PERC-166mm/22.2% 美元/W

单晶PERC-166mm/22.2% 元/W

单晶PERC-182mm/22.2% 美元/W

单晶PERC-182mm/22.2% 元/W

单晶PERC-210mm/22.2% 美元/W

单晶PERC-210mm/22.2% 元/W

多晶275-280/330-335W美元/W

多晶275-280/330-335W元/W

单晶PERC 325-335/395-405W美元/W

单晶PERC 325-335/395-405W元/W

组

件

单晶PERC 355-365/425-435W美元/W

单晶PERC 355-365/425-435W元/W

182mm单面单晶PERC组件 美元/W

182mm单面单晶PERC组件 元/W

210mm单面单晶PERC组件 美元/W

210mm单面单晶PERC组件 元/W

辅

材

光伏玻璃 3.2mm镀膜 元/m

2

光伏玻璃 2.0mm镀膜 元/m2

2020/11/18 2020/11/25 2020/12/02 2020/12/09 2020/12/16 2020/12/23 2020/12/30 环比(%)

7.4

10.4

57

88

0.185

1.300

0.402

3.05

0.422

3.20

0.075

0.565

0.115

0.850

0.125

0.930

0.174

1.300

0.200

1.520

0.210

1.610

42

34

7.4

10.2

56

86

0.180

1.300

0.420

3.12

0.434

3.22

0.075

0.565

0.115

0.850

0.125

0.930

0.174

1.300

0.200

1.540

0.212

1.630

42

34

6.8

9.8

52

82

0.178

1.270

0.420

3.12

0.434

3.22

0.523

3.90

0.735

5.48

0.073

0.543

0.116

0.870

0.127

0.940

0.129

0.960

0.130

0.970

0.174

1.300

0.200

1.540

0.213

1.640

0.232

1.720

0.232

1.720

43

34

6.5

9.7

51

81

0.178

1.27

0.42

3.12

0.434

3.22

0.523

3.9

0.735

5.48

0.072

0.533

0.118

0.88

0.129

0.95

0.129

0.96

0.13

0.97

0.174

1.300

0.200

1.540

0.213

1.640

0.232

1.720

0.232

1.720

43

35

6.5

9.7

51

81

0.178

1.27

0.42

3.12

0.434

3.22

0.523

3.9

0.735

5.48

0.072

0.533

0.119

0.88

0.129

0.95

0.13

0.96

0.131

0.97

0.174

1.300

0.200

1.540

0.213

1.640

0.232

1.720

0.232

1.720

43

35

6.5

9.7

51

81

0.178

1.27

0.42

3.12

0.434

3.22

0.523

3.9

0.735

5.48

0.072

0.533

0.119

0.88

0.129

0.95

0.13

0.96

0.131

0.97

0.174

1.300

0.200

1.540

0.213

1.640

0.232

1.720

0.232

1.720

43

35

6.5

9.8

51

83

0.178

1.27

0.42

3.12

0.434

3.22

0.523

3.9

0.735

5.48

0.072

0.533

0.122

0.91

0.126

0.93

0.13

0.96

0.131

0.97

0.174

1.300

0.200

1.540

0.213

1.640

0.232

1.720

0.232

1.720

43

35

0.00

1.03

0.00

2.47

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

2.52

3.41

(2.33)

(2.11)

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

资料来源：PVInfoLink，民生证券研究院

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周报/电力设备与新能源行业

图8: 硅料价格走势（元/kg）

图9: 单晶硅片价格走势（元/片）

资料来源：PVInfoLink，民生证券研究院 资料来源：PVInfoLink，民生证券研究院

图10: 单晶PERC电池片价格走势（元/W）

图11: 单晶组件价格走势（元/W）

资料来源：PVInfoLink，民生证券研究院 资料来源：PVInfoLink，民生证券研究院

5 风险提示

全球疫情持续时间超预期，政策不达预期，行业竞争加剧致价格超预期下降。

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[Table_Page]

周报/电力设备与新能源行业

插图目录

图1:

图2:

图3:

图4:

图5:

图6:

图7:

图8:

图9:

图10:

图11:

上周申万一级子行业指数涨跌幅 ........................................................................................................................... 5

上周电气设备板块子行业指数涨跌幅 ................................................................................................................... 5

上周行业股票涨跌幅 ............................................................................................................................................... 5

正极材料价格走势（万元/吨） ............................................................................................................................ 11

负极材料价格走势（万元/吨） ............................................................................................................................ 11

隔膜价格走势（元/平方米） ................................................................................................................................ 11

电解液价格走势（万元/吨） ................................................................................................................................ 11

硅料价格走势（元/kg） ........................................................................................................................................ 14

单晶硅片价格走势（元/片） ................................................................................................................................ 14

单晶PERC电池片价格走势（元/W） ............................................................................................................ 14

单晶组件价格走势（元/W） ............................................................................................................................ 14

表格目录

表1:

近期主要锂电池材料价格走势 ............................................................................................................................. 10

表2:

近期主要光伏产品价格走势 ................................................................................................................................. 13

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[Table_Page]

周报/电力设备与新能源行业

[Table_AuthorIntroduce]

分析师简介

于潇，民生证券电力设备新能源行业首席分析师，上海交通大学学士，北京大学硕士，先后就职于通用电气、中泰

证券、东吴证券、华创证券，2020年8月加入民生证券。

分析师承诺

作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠

道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，

特此声明。

评级说明

公司评级标准

以报告发布日后的12个月内公司股价

的涨跌幅为基准。

行业评级标准

以报告发布日后的12个月内行业指数

的涨跌幅为基准。

投资评级

推荐

谨慎推荐

中性

回避

推荐

中性

回避

说明

分析师预测未来股价涨幅15%以上

分析师预测未来股价涨幅5%～15%之间

分析师预测未来股价涨幅-5%～5%之间

分析师预测未来股价跌幅5%以上

分析师预测未来行业指数涨幅5%以上

分析师预测未来行业指数涨幅-5%～5%之间

分析师预测未来行业指数跌幅5%以上

民生证券研究院：

北京：北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座17层； 100005

上海：上海市浦东新区世纪大道1239号世纪大都会1201A-C单元； 200122

深圳：广东省深圳市深南东路5016号京基一百大厦A座6701-01单元； 518001

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周报/电力设备与新能源行业

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