2024年2月21日发(作者：mesh路由器组网方法)

中国核心资产报告5.73%3.82%1.91%0

商界评论

Business Review化工1.74%计算机0.99%交通运输0.55%公用事业0.11%有色金属2.02%电子设备2.58%家用电器3.35%国防军工4.33%传媒-5.29%农林牧鱼1.05%机械设备3.20%房地产-2.16%建筑装饰-3.24%建筑材料休闲服努-1.84% 4.82%通信0.83%汽车0.42%采掘1.48%商业贸易0.41%纺织服装0.36%钢铁1.20%访口2.33%-1.91%-3.82%-5.73%

—JLPLAN2021年全年，《商界评论》杂志将投入核心资源，带来中国核心资产TOP 50和成长黑马TOP 50共100

家企业的商业模式精选，以飨读者。中国核心资产报告隱文/商业模式观察家.是现在，中国二级市场正迎来全新的历

史时刻。在白酒、光伏、医疗、军T、芯片、消费、

新能源等板块的领涨下,中国二级市场迎来真

正意义上的“二八分化”格局：2020年市值前

资产”地位凸碰，将越来越吸引全球资金的瞩

目。其具体表现包括：第一，行业分化加剧，从普涨到核心板块

领涨；第二，行业内部分化加剧，强者愈强，行业

内部向龙头股聚焦；第三，核心资产从低估值到高估值，从小

市值到大市值转变；第四，二级市场反推一级市场，估值出现

分化。事实上，这些表现只是中国经济转型趋势

的缩影：一方面，中国经济结构正在发生重大转

变，第三产业对GDP的贡献率已经接近60%,直

接为二级市场贡献了“消费科技升级”的强大引50%公司成交额占比首次超过80%，沪深300指

数的表现远超上证指数，近100只白马股构成的

“核心资产名单”领涨全市。这符合成熟资本市场的发展趋势数据显

示，美国、日本二级市场市值前50%公司的成交

额独占95%以上；苹果、微软、亚马逊、谷歌、

FareUok、特斯拉6家头部公司的市值占整个纳

斯达克市值的一半。“二八分化”，甚至是“一九分化”，将深

刻地影响整个资本市场的风向，中国的“核心

Business Review

商界评论II 3/0.7.17 2020.8.21 2020.9.25 2020.10.30 2020.12.4 2021.1.8擎，带来行业分化。另一方面，行业技术革新日

是未来“独角兽”企业的必经之路=新月异，带来产业内部差异加剧，互联网+、A1、

显然，谁是中国的核心资产，谁是最具成长

大数据、云计算等正深刻推动各行业内部格局

性的板块，已是重要的课题与决策依据。演变，带来公司分化。商业模式观察家结合市值、营收、资产和

而IPO迈向注册制后的回归本源，也为好公

品牌价值等数据，整理出120家中国核心资产名

司和差公司之间的分化带来制度基础。单，并按照2020年全年涨幅进行排名。新的趋势表明，更趋价值方向的投资策略

我们发现，这份名单基本覆盖各热点行业

制胜。它要求投资者注重行业赛道，选择够厚 板块的龙头，且是我们一直以来重点关注的商

够长够湿的“雪地”，深挖有强护城河、强竞争

业模式代表性公司。力的好公司，把握好时机与力度，结合市场当

以此为起点，2021年全年，《商界评论》杂

下的最强逻辑和风口进行布局。志将投人全部资源，带来中国核心资产TOP 50

对创业者而言，以核心资产企业的商业模

和成长黑马TOP 50共100家企业的商业模式精

式为指导，将为成长企业指明前进的道路。结

选，以飨读者。合准上市企业对标已上市行业头部企业的惯

我们相信，这件事将为我们带来“榜样”的

例，我们甚至可以认为，核心资产的商业模式就力量，找到创富的密码。

}〇 /SPEC特别策划IAL PLAN2020年中国核心资产名单(备注：按全年涨幅排名，市值、动态市盈率截至2021年1月8日）股票名称股票代码开盘价收盘价全年最高价全年涨幅全年最高涨幅市值动态市盈率万泰生物蔚来汽车12.604.1038.508.6588.0147.630.0824.709.5033.2245.44106.9959.2888.2930.4236.0026.6410.8667.5448.70201.5348.74177.6737.81375.29194.300.3092.2033.12113.00152.14351.11192.87282.4593.30110.2281.5033.20205.29147.91296.8057.20182.6838.19375.33198.850.36594.7069.00114.02155.58353.90200.03285.8094.28161.8883.0033.80213.00193.711 499.44%2 255.56%1 116.17 亿元969.46亿美元2 078.38亿美元3 899.78亿元3 590.61亿元6 206.80亿元9.90亿港元4 164.03亿元810.30亿元1 659.37亿元1 187.52亿元9 422.72亿元434.16亿元5 68170亿元1 719.72 亿元133.59亿元1 839.00亿元8 047.34亿港元1 457.39亿元2 429.44亿元179.62NIO.N1 08878%1 295.12%-93.55拼多多长城汽车山西汾酒比亚迪阳光能源隆基股份沪硅产业恒立液压传音控股宁德时代安井食品中国中免汇川技术盐津铺子亿纬锂能小米集团W公牛集团智飞生物PDD.O361.48%374.49%-337.11%341.50%326.42%326.46%307.94%317.49%275.00%356.25%-273.28%283.40%248.63%626.32%-34 240.16%243.23%234.82%242.39%228.17%230.78%225.35%237.43%219.91%22371%20671%209.93%206.17%349.67%205.93%211.56%20571%211.23%203.95%215.37%203.72%29776%73.51

Business Review I商界评论I股票名称 股票代码 开盘价 收盘价全年最高价 全年涨幅 全年最高涨幅 市值 动态市盈率JS环球生活通威股份赣锋锂业美团点评W恩捷股份肮发动力泸州老窖金山办公爱尔眼科片仔癀顺丰控股迈瑞医疗东方财富中远海控阿特斯太阳能海天味业荣盛石化五粮液蓝思科技金龙鱼5.0913.1134.75102.0050.3821.5684.41163.2130.55109.1737.10180.5013.395.2922.3688.8912.27129.813.7448.9614.9838.44101.20294.60141.7859.35226.16411.0074.89267.5188.23426.0031.0012.2151.24200.5427.61291.8530.61108.3218.0041.10109.99338.20142.6559.73228.50436.0075.50293.9893.89428.0031.7812.6556.42204.8827.66294.4739.54109.60194.30%253.63%505.92亿港元1 895.15亿元1 657.13亿元1.87万亿港元1 212.82 亿元1 931.76 亿元3 742亿元1 842.16亿元3 129.47亿元1 776.53亿元4 173.24亿元5 469.40亿元2 919.85亿元1 874.48亿元33.05亿美元6 942.65亿元2 029.16亿元1.23万亿元1 632.11 亿元7 861.31 亿元193.21%213.50%191.22%216.52%188.82%231.57%181.42%183.15%175.28%177.04%167.93%170.70%151.82%16714%145.14%147.14%145.04%169.29%137.82%153.07%136.01%137.12%131.52%137.34%130.81%139.13%22.03CSIQ.O129.16%152.33%125.60%130.49%125.02%125.43%124.85%126.86%122.78%187.77%121.24%123.86%115.84

4U /SPECIAL PLAN特别策划2020年中国核心资产名单股票名称股票代码开盘价收盘价全年最高价全年涨幅全年最高涨幅市值动态市盈率洋河股份东方海外国际中金公司长安汽车三一重工紫金矿业药明康德中公教育长春高新立讯精密106.9935.3434.5410.3816.874.5265.8217.64226.0028.3714.2750.9531.5019.9415.5023.101 110.9815.6615.0357.06235.9977.5075.2721.8834.989.29134.7235.13448.9156.1228.1199.4059.7037.3228.8342.831 998.0027.9726.5098.44236.5377.5076.7628.3835.169.70136.5543.58513.5063.8828.38108.8563.0050.2347.7074.491 998.9828.9826.9098.98120.57%121.08%3 653.99亿元594.50亿港元3 436.04亿元1 256.64亿元3 422.77亿元2 880.32亿元3 569.99亿元2 140.09亿元1 979.08亿元4 200.74亿元203.26亿美元1 452.85亿元3 614.60亿港元1 285.28亿元329.87亿美元428.92亿美元2.63万亿元2 340.50亿元3 264.31亿港元7 241.72亿元119.30%119.30%117.92%122.24%11079%173.41%35.90600031 .SH107.35%108.42%105.53%114.60%104.68%107.46%99.15%147.05%121.51000661 .SZ98.63%127.21%97.81%125.17%67.33rrft 口么唯口口青岛啤酒海底捞歌尔股份理想汽车小鹏汽车贵州茅台恒力石化吉利汽车美的集团VIPS.N96.99%98.88%95.09%113.64%89.52%100.00%687.43002241 .SZ8716%151.91%4781LI.O86.00%20774%-94.37XP6V.N85.41%222.47%-79.84%79.93%78.61%85.06%76.31%78.98%72.52%73.47%24.67

商界评论IBusiness Review I 4 1股票名称股票代码开盘价收盘价全年最高价全年涨幅全年最高涨幅市值动态市盈率双汇发展百度27.72129.493.4942.9155.20143.334.4192.629.6873.1419.194.35119.0032.20374.604.9331.7752.6530.35239.0046.94216.245.8171.4091.04231.107.08147.8314.99111.4629.216.61179.5048.51564.007.3246.8077.1044.37342.0065.01225.357.8974.0093.33252.738.38298.0017.08116.8730.6213.56188.9050.07633.007.4747.2599.0145.00368.2069.34%134.52%1 794.69亿元819.43亿美元137.09亿港元2 446.11亿港元3 422.32亿元2 413.23亿元1 048.10亿元903.17亿元591.02亿元6 036.57亿元2 979.19亿元161.09亿元1 615.01亿港元5 357.52亿元5.50万亿港元952.50亿港元2 025.38亿港元3 363.75亿元2 996.91亿元1.10万亿港元27.900IDU.O66.99%74.03%23.92TCL电子华润啤酒万华化学韦尔股份66.48%126.07%66.39%72.45%64.93%69.08%61.24%76.33%104.41TCL科技中微公司中集集团恒瑞医药海尔智家深康佳A泰格医药海康威视腾讯控股联想集团蒙牛乳业牧原股份伊利股份京东60.54%90.02%59.61%22174%54.86%76.45%52.39%59.79%52.21%59.56%51.95%211.72%50.84%58.74%50.65%55.50%50.56%68.98%48.48%51.52%47.31%48.73%46.44%88.05%46.19%48.27%43.10%54.06%33.63

42/SPECIAL PLAN特别策划2020年中国核心资产名单股票名称股票代码开盘价收盘价全年最高价全年涨幅全年最高涨幅市值动态市盈率农夫山泉申洲国际京东方A东风集团股份龙湖集团国美零售汽车之家招商银行平安银行广汽集团澜起科技华域汽车中国人寿网易鹏鼎控股宝钢股份兴业银行上海电气阿里巴巴上海医药39.80112.804.556.9635.430.7380.2736.8316.4311.5772.2025.5234.39132.2444.905.4919.315.00216.6017.9054.90152.006.009.0445.400.9399.6243.9519.3413.2982.8828.8238.39147.6049.675.9520.875.40232.7319.2056.50153.306.039.1851.501.72107.9247.7720.8815.80126.4035.8852.16166.2461.576.6522.076.23319.3225.9837.94%41.96%6 787.24亿港元2 269.87亿港元2 237.54亿元836.63亿港元2 650.60亿港元202.59亿港元125.09亿美元1.18万亿元3 852.07亿元1 306.13亿元1 031.52亿元1 009.82亿元1.10万亿元5 960.08亿港元1 150.17 亿元1 460.88亿元4 221.32亿元923.03亿元4.77万亿港元540.57亿元34.75%35.90%31.87%32.53%29.89%31.90%28.14%45.36%27.40%135.62%-3.80RTHM.N24.11%34.45%19.33%29.70%11.51000001 .SZ1771%27.08%14.87%36.56%14.79%75.07%12.93%40.60%11.63%51.67%23.1509999. HK11.62%25.71%10.62%37.13%8.38%21.13%8.08%14.29%8.00%24.60%7.45%47.42%7.26%45.14%12.62

商界评论I / 9Business Review I 4 J股票名称股票代码开盘价收盘价全年最高价全年涨幅全年最高涨幅市值动态市盈率上汽集团中国外运海信视像中国平安中国太保保利地产四川长虹潍柴动力万达体育格力电器永辉超市建发股份中兴通讯光大银行华侨城A中银香港中国中铁中国银行中芯国际-U寒武纪23.124.1710.9083.8037.3015.632.8915.752.5263.797.458.5635.464.247.5625.615.803.5295.00250.0024.444.4011.4886.9838.4015.822.9015.792.5061.947.188.2133.653.997.0923.505.273.1857.75146.7828.805.2515.4594.6240.8618.704.0418.344.8569.7911.0710.4956.504.808.7026715.983.7795.00297.775.71%24.57%2 985.12亿元336.00亿元141.71亿元1.57万亿元3 751.93亿元1 817.88 亿元128.33亿元1 324.96亿元3.48亿美元3 892.18亿元681.37亿元233.38亿元1 563.95亿元2 118.05 亿元552.80亿元2 685.49亿港元1 339.12亿元9 390.97亿元4 857.45亿元602.95亿元5.52%25.90%5.32%41.74%379%12.91%12.81601601 .SH2.95%9.54%1.22%19.64%0.35%39.79%-0.25%16.44%14.48山 SG.O000651 .SZ-0.79%92.46%-0.99-2.90%9.41%-3.62%48.59%-4.09%22.55%-5.10%59.33%-5.90%13.21%-6.22%15.08%-8.24%4.30%-9.14%3.10%-9.66%7.10%5.41688981 .SH-39.21%0.00%-41.29%19.11%-146.11

11

/SPECIAL PLAN特别策划山西汾酒五粮液(元）350.00300.00250.00200.00150.00100.00

----

02020.1.3 2020.2.28 2020.4.3 2020.5.8 2020.6.12 2020.7.17 2020.8.21 2020.9.25 2020.10.30 2020.12.31一-

1^1 — ™ 1—1' ^

.一^ ■■ 一^ —

责州茅台白酒板块：中国特色核心资产代表公司：山西汾酒泸州老窖五粮液洋河股份贵州茅台白酒板块是2020年中国二级市场涨幅最大的板块，13只个

股涨幅全部超过100%其中，山西汾酒以全年326.42%的涨幅

位列2020年核心资产名单第5位，贵州茅台则在刷新历史新高的

道路上越走越远，总市值冠绝两市白酒板块的崛起，有消费板块提振的因素，更重要的是，內

酒被认为是具有中国特色的核心资产，近年来其属性从“消费

型”升级为“消费+稀缺型”，溢价能力得到研著提升，在顺经济周期有可选板块的“进攻性”，在逆经济周期有必选板块的“避

险性'，尤其以贵州茅台为代表，飞天茅台市场流通紧张，一瓶

难购。白酒核心资产带给行业的启示，在于：第一，品质自信，品牌自信，努力实现高端突围

第二，渠道变革的决心,从传统的大商制向小商制、合伙合资

模式转变，增强厂商对渠道的控制，并力促厂商与经销商共贏：

商界评论|/~Business Review I

化）芯片半导体板块：奋进的中国制造代表公司：中芯国际沪硅产业中微公司澜起科技寒武纪2019-2020年，芯片半导体板块迎来爆发，两年上市31家公

司，集中在科创板和创业板，2020年芯片半导体板块全年涨幅

接近90%。在中美关系紧张的局势催动下，芯片半导体板块秉持国产

替代目标，将具有不可逆转的奋进趋势。以芯片半导体引领的

科创板、创业板上涨，也是基本的“主旋律”。科创板建立一周年，前十大市值公司就包括中芯国际、沪硅产业、中微公司、澜

起科技和寒武纪5家芯片半导体公司。但是，中国的芯片半导体产业突围仍是任重道远，主要头

部公司业绩支撑明显不足，二级市场的看涨具有提前透支的风

险。谁是真正的核心资产,最终需要市场的检验c中芯国际沪硅产业澜起科技

46fs?JISLPLAN比亚迪宁德时代蔚来汽车新能源汽车：豪赌未来代表公司：比亚迪宁德时代蔚来汽车小鹏汽车理想汽车2020年是新能源汽车的转折年，蔚来、小鹏、理想等新势力

一扫之前的颓势，实现融资、IPO、市值蹿升的三重胜利2020

年全年，蔚来汽车涨幅超过10倍；理想汽车和小鹏汽车2020

年三季度登陆美股，股价一路高歌猛进，较发行价上涨分别达

154.96% 和 179.13%(新能源汽车板块的上扬，得益于特斯拉的领头羊作用，以

及全球央行“放水”的放大效应，似也有实打实的产业基础。以

比亚迪和宁德时代为代表，市值与产销同步增长，带来良好的产业示范作用：新能源代替传统能源，目前已是大势所趋，中国汽车产业目

前处在“抢位”的关键阶段，有可能获得领先于欧美传统汽车

主机厂的战略地位。值得一提的是，传统能源的代表长城汽车全年实现超过

300%的增长，这是对其长年布局SUV细分赛道、高端品牌深度

运营的M报，属于“定位”的胜利。

Business Review商界评论食品饮料：优质赛道转型升级互联网巨头：平台经济决策者代表公司：海天味业金龙鱼农夫山泉青岛啤酒

代表公司：腾讯阿里巴巴美团点评京东拼多多安井食品盐津铺子得益于中国最早摆脱疫情影响，以及庞大市场的启动效应，食

年末蚂蚁金服的上市暂缓，以及反垄断形势的趋紧，

品饮料板块展现出优质赛道的保值增值效应，实现全年接近70%

曾一度让互联网巨头的市值重挫，但市场对腾汛、阿里巴

的涨幅。巴、美团点评、京东、拼多多的长期看好不减，凸显平台

其中，海天味业、金龙鱼、农夫山泉、安井食品、盐津铺子等细

巨头的独特价值和地位。分赛道的头部企业，更实现超过100%甚至200%的增长，充分显示

值得一提的是，美团点评、京东、拼多多从2020年开

出“不可替代性”。始，正式对阿里巴巴发起了战略性挑战，3家电商平台的

事实上，疫情正在催生食品饮料行业的转型升级，具体表现为

活跃用户数、交易额进一步靠拢阿里巴巴，市值也来到可

品牌迭代、渠道升级、新零售转型。伴随市值提升,市场在2021年

比的区间，预示重大格局变化的到来。考虑到平台经济决

可能会对食品饮料板块的估值进行修正，但各个赛道的头部公司

策者的角色，重大格局的变化可能会带来深刻影响，在互

依然具有布局潜力，在“疫情后”可能会迎来真正的爆发。联网、零售、餐饮、娱乐、出行等赛道泛起阵阵涟漪H海天味业阿里巴巴[编辑何异 E-mail:**************]