2023年12月18日发(作者：华为s2000交换机)

碳排放数据是碳交易的基础

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评级：

看好[Table_ReportDate]

公用事业 | 行业简评报告 | 2021.06.07

核心观点

[Table_Summary]

 碳排放权交易系统即将启动。近期，各省级生态环境主管部门已通过全国碳排放权注册登记系统基本完成配额预分配工作。生态环境部正在组织开展上线交易前的各项准备工作，拟于今年6月底前启动全国碳市场上线交易。

 碳排放数据是碳市场交易的基础。科学完善的MRV体系是碳交易机制建设运营的基本要素，也是企业低碳转型、区域低碳宏观决策的重要依据。而智慧环保、环保信息化等措施，可以更好的完成碳排放数据的检测与监测功能。

 智慧环保以数据运营为根本。智慧环保系统运用物联网技术，通过“获取-分析-利用”三个步骤实现碳排放数据的检测与监测功能。其中由物联网感知层获取实时数据，平台层进行数据融合与分析，应用层实现具体应用功能。

 智慧环保助力碳排放权交易。主要从企业、政府以及交易所和金融机构三个维度展开。包括企业的监测设备建设、政府碳排放监测平台等整个监测体系建设、交易所的交易平台建设等。最终，形成企业-政府机构-碳交易所和金融机构的闭环，助力整个碳交易市场发展。

 以数字化和信息化为载体的智慧环保将深度赋能碳市场与碳交易。智慧环保是优质赛道，且处于行业生命周期中的快速成长期，相关公司将享受市场爆发的红利。我们给予细分行业“看好”的投资评级，重点关注佳华科技、雪迪龙等公司。

 风险提示：智慧环保的相关企业在享受市场成长的红利，但是竞争壁垒尚不深厚，竞争格局并未形成；企业发展仍面临诸多不确定因素。

[Table_Authors]

邹序元

首席分析师

SAC执证编号：S2

******************.cn

电话：86-10-5651 1867

[Table_Chart]

市场指数走势（最近1年）

0.60.40.20公用事业沪深30018-Aug28-Oct19-Mar29-May8-Jun7-Jan-0.2资料来源：聚源数据

相关研究

[Table_OtherReport]

 碳交易市场渐行渐近



行业深度报告_公用事业_垃圾焚烧发电持续高景气

 环保工程及服务行业简评报告_智慧环保赋能碳中和

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1 本周观点

碳排放权交易系统即将启动。近期，按照相关规定要求，各省级生态环境主管部门已通过全国碳排放权注册登记系统基本完成配额预分配工作。生态环境部已组织有关单位完成上线交易模拟测试和真实资金测试，正在组织开展上线交易前的各项准备工作，拟于今年6月底前启动全国碳市场上线交易。

碳排放数据是碳市场交易的基础。MRV机制，即监测（Monitoring）、报告(Reporting)、核查(Verfication)机制，是碳排放数据量化的机制。科学完善的MRV体系是碳交易机制建设运营的基本要素，也是企业低碳转型、区域低碳宏观决策的重要依据。而智慧环保、环保信息化等措施，可以更好的完成碳排放数据的检测与监测功能。

智慧环保系统运用物联网技术，通过“获取-分析-利用”三个步骤实现碳排放数据的检测与监测功能。首先，在物联网感知层，运用相关关键环保设备、数据采集系统、第三方系统进行数据的采集、归集，实现生产现场数据的实时获取；其次，在平台层，运用loT物联网平台接入多元多维数据，实现多元多维数据的有效融合，并对大数据进行分析；最后，在应用层，根据对碳数据的具体需求，通过不同算法等实现具体的应用功能。

智慧环保助力碳排放权交易，主要从企业、政府以及交易所和金融机构三个维度展开。在企业层面，主要完成排碳企业碳排放的实时监测与追踪，获得碳排放的基本数据；在政府层面，主要辅助政府机构完成碳排放监测平台等整个监测体系的建立，完成对企业数据的实时监测，建立检测试点项目等；在碳交易所及金融机构层面，主要完成交易平台的建立，为碳交易所及金融机构提供数据以及技术上的支持。最终，形成企业-政府机构-碳交易所和金融机构的闭环，助力整个碳交易市场发展。

以数字化和信息化为载体的智慧环保将深度赋能碳市场与碳交易。智慧环保是优质赛道，且处于行业生命周期中的快速成长期，相关公司将享受市场爆发的红利。我们给予细分行业“看好”的投资评级，重点关注佳华科技、雪迪龙等公司。

需要注意的是，虽然智慧环保的相关企业在享受市场成长的红利，但是竞争壁垒尚不深厚，竞争格局并未形成，企业发展仍面临诸多不确定因素。

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2 行情表现

本周沪深300涨跌幅为-0.73%，上证指数涨跌幅为-0.25%，深证成指涨跌幅为0.12%，创业板指涨跌幅为0.32%，申万公用事业指数涨跌幅为-0.24%，公用事业板块跑赢沪深300指数0.49%。过去一周，公用事业板块指数涨跌幅在申万28个一级子行业中排名第18，整体表现低于市场平均水平。

本周申万一级28个子行业中16个上涨，12个下跌。

图 1：公用事业本周涨跌幅排名第27

4%3%2%1%0%-1%-2%-3%-4%-5%-6%化采通食纺工掘信品织饮服料装农汽轻商有综电医电建机交林车工业色合气药子筑械通牧制贸金设生材设运渔造易属备物料备输公用事业建传国银钢房计非家休筑媒防行铁地算银用闲产机金电服装军饰工融器务资料来源：Wind，首创证券

图 2：近一年公用事业走势图

沪深30050%40%30%20%10%0%-10%M6M7M8M9M10M11M12M1M2M3M4M5公用事业

图 3：近一年环保工程及服务走势图

沪深30050%40%30%20%10%0%-10%-20%M6M7M8M9M10M11M12M1M2M3M4M5环保工程及服务

资料来源：Wind，首创证券

资料来源：Wind，首创证券

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上周，环保工程及服务板块涨跌幅前五的个股为：百川畅银、兴源环境、久吾高科、南方汇通、南大环境；环保工程及服务板块涨跌幅后五的个股为：*ST节能、雪迪龙、中材节能、远达环保、瀚蓝环境。

表 1：本周环保工程及服务涨幅前五个股

证券代码

300614

300266

300631

000920

300864

年涨跌幅(%)

64.57

8.66

39.02

4.14

7.59

表 2：本周环保工程及服务跌幅前五个股

证券代码

000820

002658

603126

600292

600323

证券简称

百川畅银

兴源环境

久吾高科

南方汇通

南大环境

周涨跌幅(%)

38.65

20.93

8.15

7.09

6.5

证券简称

*ST节能

雪迪龙

中材节能

远达环保

瀚蓝环境

周涨跌幅(%)

-22.39

-10.85

-9.86

-7.81

-5.15

年涨跌幅(%)

199.15

69.21

71.45

29.17

-8.63

资料来源：Wind，首创证券

资料来源：Wind，首创证券

截至6月4日，环保工程及服务二级行业PE（TTM）为23.84倍，PB为1.76倍。

23.57x36.43x18图 4：近1年环保工程及服务PE走势图

收盘价27.85x1900700M6M7M8M9M10M11M12M1M1M3M4M5M519.28x32.14x图 5：近1年环保工程及服务PB走势图

收盘价1.7x1.18x1.96x1.44x2.23x

M6M7M8M9M10M11M12M1M2M3M4M5资料来源：Wind，首创证券

资料来源：Wind，首创证券

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3 公司动态

表 3：上市公司公告

时间 公司简称 事件

公司向特定对象公司控股股东中国城乡控股集团有限公司发行股票，构成关联交易。在本次向特定对象发行股票完成后，中国城乡所持公司股份数为22.00%，中国城乡及其一致行动人所持公司股份的比例为22.35%，中国城乡仍为公司的控股股东，国务院国资委仍然为公司的实际控制人。本次向特定对象发行募集资金总额为36.87亿元，在扣除发行费用后将全部用于补充流动资金及偿还有息负债。

公司与神木市人民政府为公司落户神木高新区建设循环经济产业示范园项目事宜签订了框架性协议。合同自双方授权代表签字、盖章后生效；本项目尚未签订正式合同。本协议若顺利签署正式合同并履行，预计将对公司2021年度经营业绩产生一定影响，且将对公司未来长期稳定发展及经营业绩提升产生较为积极的影响。

公司于2021年5月31日召开2021年第二次临时股东大会，同意选举朱煜煊先生、朱恒冰先生、陈文钰先生、林文峰先生、朱煜灿先生和朱煜铭先生为公司第九届董事会非独立董事，同意选举邓鹏先生、王宪先生和罗进辉先生为公司第九届董事会独立董事，任期自本次股东大会审议通过之日起三年。

公司拟与住友商事在山东省合资成立首创顶峰环保投资有限公司，首创顶峰注册资本人民币20亿元，其中：首创股份出资12亿元，持股比例为60%；住友商事出资8亿元，持股比例为40%。以在全世界部署的全球网络与各产业领域的客户及合作伙伴之间的信任关系为基础，充分发挥综合实力开展包括日本国内外的各种产品和服务的销售、进出口、三边贸易、商业投资等多元化事业活动。

公司控股股东国中天津近日分别与鹏欣集团、姜照柏、姜雷签署了《股票转让协议》，将所持公司2.27亿股，分别转让给鹏欣集团1.26亿股（对价金额为2.95亿元）、姜照柏0.51亿股（对价金额为2.20亿元）、姜雷0.50亿股（对价金额为1.19亿元）。国中天津、鹏欣集团均为实际控制人姜照柏控制的企业，姜雷与姜照柏为兄弟关系。本次权益变动后，国中天津不再持有公司股份。

公司分配方案为：以公司截止2020年12月31日的总股本1.38亿股为基数，向全体股东每10股派发现金股利人民币11.20元（含税），共派发现金股利人民币1.55亿元（含税），剩余未分配利润留存至下一年度；同时以资本公积金向全体股东每10股转增10股，合计转增1.38亿股，转增后公司总股本增加至2.77亿股，本年度不送红股

公司于2021年5月18日召开的2020年度股东大会审议通过的利润分配方案为：以3.63亿股为基数，向全体股东以每10股派发现金人民币1.5元（含税）。

截至2021年5月31日，公司累计通过股票回购专用账户以集中竞价方式实施 回购公司股份14百万股，占公司总股本的2.03%，最高成交价为10.8元/股，最低成交价为7.94元/股，成交总金额为1.20亿元(不含手续费、印花税等交易费用)。

公司与阳煤化工和青岛恒源化工签署的《关于阳煤集团青岛恒源化工有限公司之收购意向协议》期满自动终止，各方间相互不承担任何赔偿义务及违约责任。后续公司将按照协议收回意向金。《协议》终止后，不会对公司的正常经营、财务状况产生重大影响，也不会影响公司未来的发展规划。

公司于2021年4月22日召开第三届董事会第九次会议，审议通过了《关于与北京亿盛源技术中心（有限合伙）共同出资设立子公司的议案》。近日，公司完成了控股子公司北京建工绿色能源环境科技有限责任公司的注册登记手续并取得了《营业执照》。

刘宏春先生因工作变动向公司董事会请求辞去本公司第七届董事会董事职务。刘宏春先生辞去公司董事职务后，将不再担任公司任何职务。刘宏春先生的辞职未导致公司董事会成员人数低于法定人数，不影响公司董事会的正常运行，亦不会对公司日常运营产生不利影响.

公司于2021年6月3日收到持股5%以上股东京蓝控股出具的《简式权益变动报告书》，京蓝控股于2021年6月2日以大宗交易方式减持京蓝科技1.95%股份，减持后，持有公司股份比例下降至5%以下。本次权益变动未导致公司第一大股东及实际控制人发生变化。

公司董事会于2021年6月4日收到公司董事、总经理邵凯先生的书面辞职报告，邵凯先生因个人原因申请辞去公司董事、总经理及董事会专门委员会职位，邵凯先生辞去前述职位后不在公司担任任何职位。其辞职不会影响公司董事会的正常运行，也不会影响公司的正常生产经营。

2021/05/31

碧水源

2021/05/31

万邦达

2021/05/31

圣元环保

2021/06/01

首创股份

2021/06/01

国中水务

2021/06/01

玉禾田

2021/06/01

2021/06/01

迪森股份

节能国祯

2021/06/01

惠城环保

2021/06/02

建工修复

2021/06/03

中再资环

2021/06/04

维尔利

2021/06/05

中持股份

资料来源：Wind，首创证券

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[Table_Introduction]

分析师简介

邹序元，分析师，英国埃克塞特大学金融与投资专业硕士，10年证券研究经验，5年证券投资经验。

分析师声明

本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者将对报告的内容和观点负责。

免责声明

本报告由首创证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告所在资料的来源及观点的出处皆被首创证券认为可靠，但首创证券不保证其准确性或完整性。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业财务顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，首创证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。

本报告所载的信息、材料或分析工具仅提供给阁下作参考用，不是也不应被视为出售、购买或认购证券或其他金融工具的要约或要约邀请。该等信息、材料及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，首创证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。

首创证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。首创证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。首创证券的自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。

在法律许可的情况下，首创证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。因此，投资者应当考虑到首创证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据。

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评级说明

1. 投资建议的比较标准

投资评级分为股票评级和行业评级

以报告发布后的6个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的6个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的 沪深300指数的涨跌幅为基准

2. 投资建议的评级标准

报告发布日后的6个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅为基准

股票投资评级

评级

买入

增持

中性

减持

看好

中性

看淡

说明

相对沪深300指数涨幅15％以上

相对沪深300指数涨幅5％-15%之间

相对沪深300指数涨幅－5％-5％之间

相对沪深300指数跌幅5％以上

行业超越整体市场表现

行业与整体市场表现基本持平

行业弱于整体市场表现

行业投资评级