2023年11月29日发(作者：小米9se支持无线充电吗)

行业点评

2021年01月28日

证券研究报告

电子

强于大市（维持）

证券分析师

苹果财报发布：单季度营收历史新高，

刘舜逢

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大中华区恢复明显

事项：

苹果于北美时间月日（北京时间月日）发布了年第一财季报告（对应中国

1271282021

会计准则年第四季度）。

2020

徐勇

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平安观点:

 单季度营收历史新高，全系产品营收皆增：苹果公司2021年第一季度营收为

1114.39亿美元（对应中国会计准则2020年第四季度），与往年同期的918.19

亿美元相比增长21%，创下了公司历史上的最新纪录，并超出华尔街分析师此前

预期（华尔街一致预期为1020亿美元）；净利润为287.55亿美元，与往年同期

的222.36亿美元相比增长29%；每股摊薄收益为1.68美元，与往年同期的1.25

美元相比增长35%，也超出分析师此前预期（（华尔街EPS一致预期为1.41美

元）。分产品看：2021年第一财季iPhone季度营收655.97亿美元，相比往年同

期的559.57亿美元增长17.23%；Mac季度营收为86.75亿美元，相比往年同期

的71.60亿美元增长21.16%；iPad季度营收为84.35亿美元，相比往年同期的

59.77亿美元增长41.12%；来自于可穿戴设备、家用产品及配件的营收为129.71

亿美元，相比往年同期的100.10亿美元增长29.58%。在疫情的大背景下，在家

办公和学习对平板的需求增长，iPad也成为单季度营收同比增速最快的细分品

类。2020年10月14日苹果发布全新的iPhone 12系列，都采用全新的直角中

款设计和前后双面玻璃设计，均为OLED显示屏，全系支持5G通信，5G新机

发布也驱动了消费者的换机，目前iPhone活跃用户基数已超过10亿。

 美洲地区仍是大本营，大中华区增长强劲：从全球各地区营收来看，大中华区恢

复明显，美洲仍然是苹果营收的大本营。2021年第一财季美洲地区销售额增长

11.95%至463.10亿美元；日本地区和欧洲地区季度销售额分别为82.85亿美元

和273.06亿美元，同比增长33.14%和17.33%；而大中华区销售额达到213.13

亿美元，相比往年同期135.78亿美元增长56.97%。在5G换机潮和华为被制裁

的背景下，苹果产品在大中华区增速较快。服务部门方面(包括iCloud、Apple

Music和Apple Store)的营收为157.61亿美元，同比增速达到23.96%。苹果服

务业务的付费订阅用户持续增长，截止2020年底付费订阅用户超过6亿。鉴于

疫情带来的不确定性，公司不发布下一季度营收指引。

研究小程序

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电子·行业点评

 投资建议：仍然关注5G换机周期。1）从苹果的发展战略来看，更加重视互联网服务，通过软件应

用与硬件的深度结合增加用户的粘性，也通过互联网服务增加收入；2）随着苹果新机的发布和老机

型的降价，苹果手机的价格区间进一步拓宽，消费者选择范围扩大。2020年5G手机的出货量有望

达到2亿台，预计2021年5G手机的渗透率有望到达35%，5G手机的出货量有望达到5亿台。一

方面，5G通信背景下，5G手机的换机潮是一个大的趋势；另一方面，苹果手机有望在高端机型收

割华为的份额。一方面建议关注手机中品牌上市企业；另一方面，建议关注苹果产业链零部件供应

商中的龙头企业。

 风险提示：1）5G换机不及预期：5G各地节奏差异，未来可能出现不及预期的风险；2）疫情蔓延

超出预期：未来如果疫情蔓延超出预期，则对部分公司复工产生较大影响，会对产业链公司产生一

定影响；3）贸易摩擦风险：如果各地贸易保护政策出台，有可能给相关公司业绩带来影响。

图表1 苹果公司各产品线营收（亿美元） 图表2 苹果公司各产品线营收占比

iPhone iPad

Mac Services

Other Products

iPhone iPad

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资料来源：苹果官网，平安证券研究所（已经按照中国会计期间处资料来源：苹果官网，平安证券研究所

理，下同）

图表3 苹果公司各地区营收（亿美元） 图表4 苹果公司各地区营收占比

Rest of Asia Pacific Japan

Greater China Europe

Americas

Rest of Asia Pacific Japan

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资料来源：苹果官网，平安证券研究所资料来源：苹果官网，平安证券研究所

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推 荐 （预计6个月内，股价表现强于沪深300指数10%至20%之间）

中 性 （预计6个月内，股价表现相对沪深300指数在±10%之间）

回 避 （预计6个月内，股价表现弱于沪深300指数10%以上）

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强于大市 （预计6个月内，行业指数表现强于沪深300指数5%以上）

中 性 （预计6个月内，行业指数表现相对沪深300指数在±5%之间）

弱于大市 （预计6个月内，行业指数表现弱于沪深300指数5%以上）

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