2023年12月16日发(作者：)

2022年汽车行业发展现状及趋势展望

今年上半年受疫情影响，汽车行业产销两端受到压制，并叠加缺芯、原材料上涨等因素影响，行业修复缓慢。但从下半年开始，随疫情逐步缓解及购置税减半政策实施效果显现，汽车行业整体增速呈良好回暖态势，乘用车、零部件修复好于整体，新能源汽车产销创历史新高。

1. 汽车行业2022年发展现状

疫情缓和后，行业整体逐步复苏

供给端：4月初吉林主机厂及产业链开始复工复产，4月19日上海主机厂及产业链开始复工复产，5月吉林省已基本恢复至疫情前水平，上海主机厂也于5月底恢复至双班；

需求端：购置税减半、各地购车补贴等稳增长政策多管齐下持续超预期，强化疫后汽车消费复苏确定性；

业绩端：成本端压制因素（大宗、运费、外币升值）缓和、回落、反转，产销支撑+成本缓和下业绩有望迎来反转。

行业缺芯现状有所缓解

本轮缺芯的主要芯片类型：

1）主控芯片中的MCU；

2）功率芯片中的电源芯片（DCDC、LDO、PMU）及驱动芯片（HBD）；

缺芯原因：1）根本原因：电动化、智能化推动芯片需求上升；2）直接原因：A.汽车复苏 B.消费电子 C.黑天鹅事件；

交货周期：当前依然处于紧缺状态，随着疫情缓解、国产替代推进及黑天鹅事件减少，预期后续“缺芯”问题会逐渐缓解。

汽车产销增长良好，乘用车增幅突出

汽车产销继续保持增长态势，累计同比增速延续平稳发展态势

根据中汽协数据，10月汽车产销分别完成259.9万辆和250.5万辆，同比分别增长11.1% 和6.9%；

1-10月累计，汽车产销分别完成2224.2万辆和2197.5万辆，同比分别增长7.9%和4.6%，增速较1-9月分别扩大了0.5和0.3个百分点。

购置税优惠政策效果继续显现，乘用车表现突出；商用车仍低位徘徊态势

10月乘用车产销分别完成233.4万辆和223.1万辆，同比分别增长16.9%和10.7%；

商用车产销分别完成26.5万辆和27.3万辆，同比分别下降22.7%和16.2%。

汽车月度销量累计增速（%）

数据来源：Wind

2. 汽车行业发展趋势展望

行业整体判断

下半年加快复苏，全年销量有望实现正增长，预计2022年同比增长可达4%

乘用车购置税减免政策落地，看好经济恢复拉动下半年乘用车需求，预计行业利润率有望从低点向上反弹

复工复产加速，全年销量增速有望达到9%以上；

自主品牌受益新能源汽车赛道崛起，市场份额将持续扩展；

新能源汽车销量接近650万辆，渗透率进一步提升至25%以上。

行业已处于底部位置，年底前有望受益于基建投资回暖；

重卡行业逆转并实现增长的曙光仍需等待，全年重卡市场销量预计为70万-75万辆，重卡销量重回上升通道、行业回暖，至少要等到2023年。

受益车企补库存，增长大于整车，部分企业受益轻量化、智能化、电动化方向结构性成长；

重点关注领域：一体化压铸、自动驾驶、智能座舱、智能底盘和智能内外饰领域。

22H2-23年汽车销量预测

数据来源：中汽协，中信证券，Wind

1. 乘用车-整车

电动化、智能化、个性化助力自主品牌车企的份额进入扩张期，整车利润蛋糕即将被重新切分

背后原因：1）电动化实现动力总成的弯道超车，智能化坐享科技行业的工程师红利；2）国内车企更懂中国需求、车型迭代快；

增长预测：自主品牌份额有望持续提升，2025 年自主品牌占比或将达到60%以上。

自主品牌乘用车销量及份额

（单位：万辆，%）

数据来源：中汽协，中信证券，Wind

2. 乘用车-新能源

2.1 电动车渗透率全方位提升，自主品牌的竞争优势正在不断放大

2022年全年新能源乘用车销量将达到650万辆，同比增长95.8%；

2022年全年新能源车渗透率达到25.1%，同比提升9.6pcts；

预计2023年新能源乘用车销量有望达到800万辆，同比增速达到23%；

长期看，预计2025年新能源车销量有望达1500万辆，渗透率有望达56%。

国内新能源乘用车销量及预测（万辆）

数据来源：中汽协，中信证券，Wind

2.2 自主品牌将在电动智能车领域弯道超车，获得更大利润蛋糕

未来三年，凭借自身技术积累、场景创新和对中国消费者需求的深度挖掘，自主品牌电动智能车将在20万~100万元的中高端+豪华电动车市场大放异彩，打破此前合资产品价格压制，获得更大的利润蛋糕。

传统燃油车格局和未来乘用车市场格局

3. 乘用车-零部件

一体化压铸、自动驾驶、智能座舱、智能底盘和智能内外饰领域都有望在未来3年孵化出具有全球竞争力的中国零部件龙头企业

新能源技术变革助力自主品牌实现高端化，并且在三电、热管理领域孵化了全球级别的中国供应商；

当智能电动汽车进入“智能化竞争”的下半场后，中国制造正在加速全球渗透，细分领域开始展现全球竞争力。

乘用车零部件研究框架

客户质量与拓展能力：新能源自主+新势力+头部自主优于合资

电动智能属性带来的产业新趋势：一体化压铸、驾驶智能化（线控制动/转向、空气悬架）、座舱智能化（车机、屏幕、HUD、天幕、车灯、音响）

行业重塑带来的机会：乘用车座椅

单一产品升级：车灯、玻璃等

横向拓品类：内饰件等

4. 商用车

当前行业基本面正在逐步修复，多项稳增长政策有望助力重卡行业恢复，但行业真正回暖或需等到2023年

国务院明确启动编制国家重大基础设施发展规划，扎实开展基础设施高质量发展试点，并出台或即将出台多项稳增长政策，将通过刺激基建、物流等方式对重卡需求形成正面影响；

全年的重卡市场销量预计为70万-75万辆，同比下滑46%-50%。重卡销量重回上升通道、行业回暖，或要等到2023年。

政策1

“汽车央企发放的900 亿元商用货车贷款，要银企联动延期半年还本付息”，该政策将有效为货运司机及货运企业纾困，促进物流运输行业的恢复。

政策2

国常会表示“加快今年已下达的3.45 万亿元专项债券发行使用进度，在6

月底前基本发行完毕，力争在8 月底前基本使用完毕”，预计后续专项债发行有望提速，助力基建投资加快落地。

政策3

国常会提出“优化审批，新开工一批水利特别是大型引水灌溉、交通、老旧小区改造、地下综合管廊等项目”，“启动新一轮农村公路建设改造”，预计后续基建项目储备将更加充足。

政策4

有力有序推进“十四五”规划102 项重大工程实施，加快推进一批论证成熟的水利工程项目，加快推动交通基础设施投资。

3. 行业预判及风险提示

发展机遇

◼ 汽车行业全年销量有望实现正增长：乘用车需求持续回升，预计全年销量增速有望达到9%以上；新能源汽车销量接近650万辆，渗透率进一步提升；重卡销量重回上升通道、行业回暖有待验证；

◼ 自主品牌将在电动智能车领域弯道超车：电动化、智能化、个性化助力自主品牌车企的份额进入扩张期；

◼ 零部件重点关注：一体化压铸、自动驾驶、智能座舱、智能底盘和智能内外饰等领域。

风险提示

◼ 下游需求不及预期：疫情反复以及宏观经济承压可能会导致下游景气度不及预期；

◼ 芯片恢复不及预期：芯片产能扩产进度及投放不及预期会导致供给偏紧，电动车、消费电子、5G持续高景气会带来芯片需求继续大幅增长，从而导致芯片供应恢复不及预期；

◼ 原材料价格大幅上涨：供需错配以及环保政策持续加力可能使得市场供应偏紧,从而导致原材料价格上涨、制造业成本端承压，盈利能力受损；

◼ 疫情反复：局部地区疫情反扑，供应链停摆。